上周五公布的美國十一月就業數據，是聯儲局今年最後一次議息會議前最重要的就業市場指標，由環球基金的現金流報告，都見到基金經理嚴陣以待。上周四前的一個星期，環球股票基金以至債券基金都錄得淨流出，分別為20億及4億美元。同一時間，就有310億美元的資金停泊在Money Market Fund，是六星期以來最多。說穿了，無論是股票投資者還是基金經理，都想等搞清楚聯儲局開大定開細先至落注。

太陽日誌2013/12/9

美銀美林預測渣打業績（美元）

結果，十一月美國的非農職位增長20.3萬個，比市場預期的18.5萬個多之外，而失業率就回落到○八年十一月以來最低的7%。按牌面，聯儲局退市的預期定必因為數據升溫，對股市不利。然而，從數據曝光後反應，十年期美債息並未恐慌性抽升，收2.88厘，至少比九月高位2.98厘低。道指更升近200點，重上萬六點的重要心理關口，顯然投資者已為聯儲局逐步減少買債做好心理準備，市場焦點也回到基本的經濟因素身上。

港股後市仍樂觀

美股屢創新高，但近期港股卻依然故我，逢二進一。講到底，全球最大型印鈔機有機會年底前印慢啲，直接影響湧入亞洲新興市場的熱錢流量。筆者是傾向樂觀，尤其中央新一屆領導未排除「定點」推刺激措施振興經濟，周日內地公布的十一月出口升12.7%，亦比十月的5.6%進一步加快，第四季經濟減速風險降低，且看港股能否好好把握機會，於今年底明年初挑戰25,000點大關！

最近二三線股炒得火熱，更多股民可能對兩隻國際級銀行滙控（00005）及渣打（02888）的弱勢感到關注。上星期兩隻大孖沙幾乎由頭跌到尾，周四、五所見成交更唔細，透視基金出貨手影。滙控的急挫算是受累於渣打，後者的結算前業務狀況報告教市場失望，一來南韓業務錄得虧損，分析員更認為在政治因素考慮下，當地業務想執靚盤數都難，就算賣盤退出亦都唔容易。

另一致命傷，是維持近十年強勁增長的新興市場業務，初見放緩迹象，第四季財務指標差過第三季也印證了這點，top line增長回到單位數，這趨勢極可能會延續到一四年。不過，渣打現時最大賣點就係夠平，一四年都係講緊9.3倍PE，股息4.7厘，今年六月股價曾經跌至165元左右反彈，上周五最低見過167.6元，已經相當接近這中線支持位，短期再跌的空間未必太大，手上有貨的，就算唔溝貨也不應貿然賤價沽掉。

基金比散戶投資相對國際化，選擇更多，近期歐美銀行業的復甦，的確比中東以及亞洲新興市場強，亦係基金股東對於滙控以及渣打失去耐性的原因，但如果看官們的目標是長線持有這兩間信譽昭著的國際銀行作收息，以其已跌至單位數的估值，就算短期無炒賣條件，筆者亦認為毋須太過介懷。