投資SUN角度：港股後市上定落?

不過，同時間內地經濟復甦獲確認，改革落實掃除了市場疑慮，A股步入一個中長線升市之說亦不乏捧場客。今期本欄把看好看淡兩面睇法作剖析，是見頂、續升、還是反覆市，並列舉其中應對之法。

香港下半年新股市場因內地停發新股及上市保薦人改例前的最後衝刺，而明顯轉旺。同時，恒指於下半年呈現一浪高於一浪之勢，這個時間上的巧合，有認為是大戶為配合新股上市而部署，造就一個牛氣氛圍以圖促銷新股，因內地前周宣布重啟停頓逾年的新股發行，未來新股上市的步伐或會放慢，支撐大市的誘因消失，大戶資金或趁高撤退。

雞犬皆升似水尾

券商看好中港股市的比率急增，瑞銀估恒指明年最高見28,878點，高盛認為股市受惠於內地改革紅利，未來十二個月恒指目標由原先的23,580點調高至26,500點。散戶就較前積極入市，專做散戶生意的C組經紀近月佔比明顯上升，十月份佔比按月增加1.83個百分點至12.58%。不過，每當市場人士一片睇好時，大市往往出現逆行狀況。

三中全會內容引發了最近一次升浪，除政策概念股成資金追捧對象外，細價股更大批大批的加入「狂舞派」。上周五有多至61隻股份單日創過最少一年新高，共23隻股份錄雙位數升幅。近期持續急升的澳門勵駿（01680）上周五飆高8.8%後急挫，收市跌17.3%，高台跳水的現象每每是見頂之兆。

然而，仍有不少理據支持股市可續攀升。今年頭三季中國經濟增長7.7%，高過全年目標的7.5%，專家估計全年增長有望達到7.6%，可超標完成。況且，三中全會後一連串改革，實際關乎到未來五年或十年的發展，政策紅利勢成中港股市中長期升浪一大動力。

十二月例牌是各大基金經理年結月份，為求交出一份「似樣」的成績表，都要進行粉飾櫥窗工程，故參考過去的十二月恒指表現，便發現升市的機率較高。把視線拉長一點，過去三十年，十二月港股大都上升，其中只有六年是錄得跌幅。

擬訂長短線策略

總結而言，上周股份對消息的敏感度提高，從追蹤個股表現可見一斑，投資者身處其中，不妨從長中短線策略應對。長線方面，對後市有信心的，可考慮長期持有目標股份，因資金正逐步流入風險資產，中港股市估值有望提高，但不排除短期續有反覆，宜採分段吸納的策略。中線方面，對於業務正在改善、估值未算過高的股票，尤其是已持貨並錄得一定利潤的可考慮「放紙鳶」的中線持有，並定止賺位。

至於短線，細價股變得癲狂，單日波幅幾成正合愛好揸鑊鏟的股友，既要趁波動市搵食，又要控制風險，最佳方法是採非常貼市的短炒。