美國上市的500萬彩票網首日掛牌大漲50%，投資者看好有以下原因：一是本身行業增長確定性高；二是彩票無紙化本身的增長將比行業高更多；三是最重要的，內地彩票行業一直被認為水太深。難得500萬彩票是通過正規途徑取得批准。

除了彩票行業之外，內地的香煙行業一直亦被認為水太深。即使港股中存在一些盈利及派息一直不錯的香煙有關公司，如澳科（02300）及華寶（00336）等，但是最近幾年投資者都是選擇敬而遠之。上星期後者公布中期業績，營業額增加約15.3%至19.4億元，股價之後連升三天。筆者認為有以下原因，一是估值低，二是派息慷慨，三是公司新業務煙草薄片增長超預期，成為了公司盈利的新增長點。

扭轉形象 有利股價

在筆者眼中，第三點間接代表了在這個被認為水太深的行業裏，即使大股東已減持了相當多的股票，但是公司仍然跟下游的各大煙草商保持了良好的商業關係。

公司股價之後的表現取決於兩因素，第一是跟盈利有關，就是煙草薄片藉着國家提出要減少每支捲煙焦油含量而受惠的程度，這將決定公司未來幾年的盈利成長性。第二因素跟投資者觀點改變有關，是公司如何能擺脫市場給他們扣上行業水太深，全靠關係來維持生意的那頂帽子。筆者認為第二個因素更重要。

筆者的客人持有華寶（00336）