進入第四季度，黃金ETF持倉繼續萎縮，全球最大黃金ETF——SPDR持倉今年以來已累計外流超過四百五十噸，但金價沒有大跌，在一千二百美元大關上波動。來自亞洲尤其中國的需求，抗衡了ETF的做空效應。數據顯示，中國內地十月份從香港進口的黃金，增至逾一百三十一噸（九月時為一百一十餘噸），連續第六個月突破百噸。年近歲晚，內地需求預計仍然不弱，當中不出意料的是，中國大媽的積極買入。

在專家眼中，中國大媽買金已到了盲目的程度，與專家的認知大相逕庭。專家不看好黃金的分析集中幾方面：一是金價大勢看淡。由資金向風險胃納轉向，到ETF大舉出倉，顯示金價步向下跌周期，甚至被某些專家稱為再淪爛銅價般的低迷；二是投資回報不理想。從與長期通脹比較跑輸，與中期的房價甚至Ａ股比較也跑輸，與短期每年計的賤金屬銅、錫等也有所不如；三是美聯儲一旦實行退市，金價受壓更甚。

可是一直以來專家言者諄諄，中國大媽聽者藐藐，成為淪於盲目的證據。當做空勢力頑強推進出倉時，中國大媽真能抗衡嗎？有分析認為，亞洲包括中國大媽在內的需求可以做到，但商品大王羅傑斯——是個不算看淡黃金的大師，預料隨着印度需求開始減少，中國需求難抵銷ETF的做空衝擊。若羅傑斯所言不虛，中國大媽不知底而撈底的勇態，正形同托住金價，利於空頭在高位出倉，金價勢成割肉的軟刀子。

當然，需要估計到的是，隨着市場逐漸變化，中國大媽會否變心？一方面逐漸接受專家睇淡的觀點，致使大媽們終於放棄所謂「撈底」意識；另一方面比特幣熱炒，使大媽們逐漸「移情別戀」，將炒作的興趣與資金投向比特幣。中國大媽一旦變心，金價下行的壓力勢必大增。然而，當中觸動的是投資那部分資金，大媽購買金飾這類消費需求預料還在，始終不會由投資到消費徹底地離棄黃金。

近年來，中國大媽的出手，讓世界領略了其財力，中國任何個人收入的統計數據，都無法反映中國人海外置業、海外消費，以至中國大媽大手筆投資的財力何來。但相形之下，中國龐大的可投資體量，更襯出其可投資門路相當狹窄，正因如比，中國大媽的投資狂熱，好像只能游走於黃金與比特幣之間。黃金企硬於一千二百關之上，比特幣不消幾天由千美元挺越金價，顯見中國社會熱錢真多、真濫。

在正統投資理念看來，無論是黃金還是比特幣，都不是有前景的炒作品，中國大量的金錢耗在兩者上，明顯有着負面效應，一方面造成偏離實體投資、偏離價值投資的不良風氣，另一方面更多的國民收入流向炒作，分流消費的投入，不利經濟轉型。值得注意的是，當局似乎並不在意這些負面影響，譬如，對於炒作比特幣的瘋狂，官員一句「國民有自由」，沒有哪怕應酬式的告誡示警，已見對比特幣炒爆煲風險可能造成的損失滿不在乎。金價軟刀子割肉，勢成中國國民財富未來之痛。