「低頭族」邊行邊忘我「轉珠」已成為街頭現象，玩家愈來愈願意付費玩網絡及手機遊戲，上市公司沾手遊戲業務，即成為炒作a對象。就連社保基金也要入股第一視頻（00082）旗下中國手遊（美股CMGE），同時帶挈第一視頻股價單日大升19%。日本傳統彈珠機公司Dynam（06889）亦要夥拍遊戲開發商IGG（08002）發展次世代彈珠機及遊戲。打機其實可以打出個未來。

香港Esports網絡營銷主管藍賢康（Terence）是資深網遊及手遊玩家，曾花費上萬元在手遊上，該公司專門聘請打機高手以求在電子競投比賽瓜分達百萬元的獎金。他指，含有競技較量元素的遊戲，吸金力會較優閒類遊戲高，如中國手遊旗下《武俠Q傳》，目前是Android平台十大最賣座的應用程式之一。

Terence認為，《武俠Q傳》以武俠及功夫作為賣點，比較容易吸引港人及中國玩家的目光，以有如集體回憶般的「化骨綿掌」、「吸星大法」功夫招式作招徠，吸引不少玩家下載遊戲。玩家為求比併，利用遊戲內的商店用真錢購買道具，以增強實力，是遊戲最賺錢的地方。他認為遊戲耐玩度雖然不高，但很易令人沉迷，為提高排名，玩家不自覺地大花金錢在遊戲上。

COC每日袋千八萬

Terence認為坊間以守城為主題的遊戲耐玩度十足，以軟銀（美股SOFT）旗下的芬蘭知名遊戲開發商Supercell的《Crash of Clans》（COC）為例，COC的玩法是以建立自己王國及軍隊，進攻或守護自己的城市。

遊戲中玩家需自行生產資源，並可以用金錢來換取較短的建築時間和更多的資源，花錢愈多，建立城市規模愈快，且玩家之間可結盟以進攻其他玩家。目前COC為Supercell每日帶來的收入逾240萬美元（約1,872萬港元），公司在短短三年間，市值升至30億美元。

PD賣道具賺到笑

數到手遊，他指不得不提軟銀持股的日本遊戲商GungHo（日股3765）開發的《Puzzle & Dragons》（PD）。他指，PD是現時最流行的「轉珠」遊戲始祖，GungHo是老牌遊戲廠，其會長孫泰藏是軟銀舵手孫正義的胞弟，公司成立十五年推出過多款家用遊戲及網遊，但在遊戲界反應不算熱烈，終憑藉PD起死回生，目前下載量逾2,100萬次。

Terence指，透過賣道具的手遊容易令願花錢的上層玩家「趕走」下層玩家而最終被遺忘，但PD下層玩家可透過技術「搭救」，令上下層的玩家可以共處，而遊戲內的「寵物卡」令玩家不斷花錢收集。他表示：「我玩咗PD約一年，用嚟抽寵物卡的錢過萬。」

三國志Puzzle熱爆

對於下一隻有望跑出的遊戲，Terence指《三國志Puzzle大戰》很有潛力成為另一隻PD。由日本公司CYGames開發的《三國志》玩法近似PD，兩個月前在日本推出隨即人氣爆升，目前仍然是日本本地Android及iOS平台榜首。以目前僅兩個多月便有逾200萬下載量，他認為比起PD推出初期的反應更好。CYGames未有上市，本由CyberAgent（日股4751）全資持有，但去年以74億日圓向日本互聯網公司DeNA（日股2432）出售約20%股權。

對於香港上市手遊公司的產品，Terence以博雅互動（00434）的《博雅鬥地主》為例，他認為鬥地主這類卡牌賭博遊戲放在手機平台，容易令人沉迷，且針對的玩家市場更闊，但由於卡牌遊戲不用花費心機經營，下載的人主要為在乘車時消磨時間，相對愛打機的年輕人，不會花費很多金錢在遊戲上，吸金力不高。創業板手遊股IGG（08002）的《Castle Clash》，玩法近似COC但知名度不足，惟畫風及遊戲設計都不俗。

參觀遊戲展看反應

投資者要了解手機及網絡遊戲股，除了看身邊朋友玩甚麼遊戲及下載量，不妨去大型遊戲展湊熱鬧。大和證券資訊科技分析員Thomas Kwon上月中便去了南韓釜山的遊戲界盛事G-Star，觀察當地及海外展覽商及玩家反應，結論是中度（Midcore，技術含量中等）及深度（Hardcore，針對發燒友玩家）手機遊戲較預期受歡，遊戲開發商則首選為NCsoft（韓股036570）及Nexon（日股3659）。

日開發商力拓南韓市場

Thomas見到南韓入門網站Daum（韓股035720）首次參與遊戲展，其遊戲構圖及故事情節吸引不少玩家在場排隊試玩，他原以為南韓玩家對日本優閒（Casual）手機遊戲的興趣一般，卻見他們在場反應很好，包括GMO Internet（日股9449）《Zombie Busters》及Gungho《Puzzle & Dragons》，他預計更多當地玩家會轉玩手遊。

在遊戲展坐談會上，Colopl（日股3668）等日本遊戲開發商明言加大力度拓南韓市場。事實上，南韓創意內容辦事處（KOCCA）預期今年南韓網上遊戲市場增長8.1%，至7.3萬韓圜，明年升幅仍達7.4%，而當中手遊收入今、明年增長分別為51.4%及8.2%。

高追風險大 審慎揀股

遊戲開發商網龍（00777）近期公布第三季少賺58%，行業「錢途」存隱憂。翱翔兀鷹基金經理祝振駒斷言不特別看好手遊板塊，他認為即使在網遊的世界，一隻遊戲要成為「Big Hit」的機會率只有數個百分點，且即使遊戲具知名度，亦不代表開發商可取得龐大的收益，特別是優閒類的遊戲往往「叫好不叫座」，雖然多人參與但未必可以支撐股份的高市盈率。

他指出：「這類遊戲多數屬『單機』遊戲，缺乏玩家之間互動競爭，不少公司吹噓遊戲玩家人數多，負責包銷的投行又指前景多好，其實未必持久。」

新股上市不宜長揸

他分析目前手遊股板塊，認為各地手遊公司爭相上市，手遊市場已經變得「太濫」，由於行業市場門檻低、毛利高，吸引不少人投機參與此市場，競爭激烈，很快就會飽和，故不建議長線投資新上市的手遊公司。

他表示，手遊公司大致可分為開發商及具平台的發行商，發行平台是手遊股最具價值的資產，而目前新上市手遊股，主打以遊戲開發，即使擁有自家發布平台，但不代表可以向從事多年在遊戲平台如奇虎360（美股QIHU）、被百度（美股BIDU）收購的91無線等巨頭中吸引玩家。

由於市場普遍看好手遊概念，對香港上市以至美國上市的手遊股給予較高估值，網易（美股NTES）、巨人網絡（美股GA）等市盈率都逾13倍，年內爆升1.8倍的奇虎360，其PE更高達50倍，故祝振駒認為高追手遊股風險甚高，揀股應從低估值方面下手。

無往績可尋要靠估

他指，盛大（美股GAME）由九九年起已在內地經營網遊平台，○五年亦進軍手遊平台，而且在行內有多年經驗，他指，新上市手遊股正正就沒有往績可尋，每年增長可能有很大落差，只能「靠估」。

盛大目前市盈率只是6倍，年內升幅約三成，估值較為落後，是他目前唯一看好的手遊股。