美、法、德、英、俄、中六國與伊朗達成協議，以小幅度撤除制裁，換取伊朗中止其核計劃，這僅僅是一個階段性協議，其意義在於打開和解的大門，減少中東爆發全面戰爭的風險。事件觸發商品市場的敏感反應，倫敦布蘭特期油一度急跌百分之二點七，是去年十一月以來最大跌幅，其後收窄到跌近百分之二；黃金價格亦略微下跌，顯示商品市場震盪有限，反應仍算理性。

今次伊朗小撤制裁，不過是西方將長期扼喉的鐵爪，稍微鬆開一點點，伊朗終於能換換氣。市場睇這件事，當然不局限於眼前，而會預計到未來仍有所突破，在制裁進一步撤銷時，市場的利益格局又會如何？當然，前提在於伊朗確能循規蹈矩，讓西方強權滿意。事實上，長期的制裁，令伊朗的發展和民生，付出了沉重代價，極希望得到休養生息。

中東石油一向是西方的生命線，是近幾十年戰爭和動亂的源頭。當中以沙特阿拉伯和伊朗是主要富油多產國。此前每當發生戰亂，石油供應緊絀油價飆高時，石油輸出國組織都能靠沙特增產，彌補短缺的供應，造成其對油價擁有主導能力。一旦伊朗制裁大幅解除，大大增加供應，則勢必令沙特陷於被動，被迫減產托價，這是沙特不情願的。

與沙特不同，歐洲就較為情願了，歐洲不像美國，因為頁岩油的開發逐步減少對石油的依賴，而對中東石油有較大需求，同時也希望油價能降下來，以便降低通脹壓力，保持寬鬆政策力度促成經濟復甦。近年布蘭特期油一直貴過紐約期油，自然令歐洲不是味，今次歐洲有主力催谷談判進程的姿態，顯示保持制裁伊朗，美國不傷歐洲傷。

正因為伊朗撤不撤制裁對美國無傷皮毛，對於美國總統奥巴馬繞過國會，運用行政權力促成小撤制裁，國會表明不賣帳，會否造成阻滯尚未可知。以色列對撤制裁的激烈反對態度，必然會借國會親以勢力反映出來，甚至奧巴馬的黨友反對的火力都不小，威脅通過新一輪針對伊朗的更嚴厲制裁措施。美國或推翻協議，或中止繼續談判，或另起爐灶制裁，可能性都未能排除。

此外，美國對中東石油依賴降低，但不意味其介入從中東淡出，扼制石油供應體現其全球影響力，而且作為庇護者，始終還要守護以色列。美國只是在主力重返亞洲之下，無意像以往般吃重中東而已，其實重返亞洲目標就是結盟日本、遏制中國，一方面致使亞洲地緣風險提高了，另一方面中、日同樣渴求中東石油，美國不會放鬆箝制中日的能源供給線，因此美國重返亞洲，不淡出中東，地緣火頭更多了。

只要地緣風險存在，石油等商品的價格，就注定跌不到哪裏去。與此同時，中東油國安享高油價既久，已經「返唔轉頭」，據知以沙特為例，油價在每桶不低於一百一十美元，收益才足以應付其財政支出。保持油價在一定的高水平，至少是油國的共識，不會輕易放棄。伊朗小撤制裁，對油價的影響力簡直微不足道，市場若為此恐慌沒道理。