零售國債「息」誘穩陣派

資深財資市場人士陳鳳翔表示，零售國債2.8厘票息合理，但未屬於「送大禮」，預期加上人民幣未來每年升值2至3%，國債總回報將逾一成，如果認購期內，香港放寬每人每日2萬元兌換上限，認購反應將會更佳。他表示在分散投資的策略下，會考慮認購國債。

星展香港零售投資及保險產品執行董事莊希稱，零售國債票息符合預期，對低風險的小投資者有吸引力，但高風險的投資者有其他選擇，零售國債則未必夠吸引，料今年認購人數與去年相若，平均認購金額維持10至20萬元。她預期，國債首日上市表現不及通脹掛鈎債券（iBond），投資者會以持有至到期為主。

可重複認購增中籤率

中銀香港（02388）全球市場副總經理梁偉基表示，國債零售部分的息率具吸引力，相信可錄得超額認購。他指人民幣持續升值是大趨勢，加上中國經濟增速快，目前沒有通脹壓力，減息機會大過加息，對債價有正面影響。

此外，國債與一般新股有別，散戶可透過不同銀行及券商重複認購，增加中籤率，但不同認購渠道，涉及聯交所及銀行不同的交易平台，沽售時價格及交易費用亦有差異。

國債零售部分為兩年期，其票息高於機構投資者部分的三年期，交銀香港副行政總裁陳霞芳說，若有客戶沽貨，該行樂意接貨。市場人士指出，在上述因素影響之下，相信其二手市場價格有機會上升。

然而，內地兩至三年期國債孳息率達4.4厘，東方匯理高級策略師張淑嫻表示，相比下，香港的零售國債票息並不算吸引，散戶若敍做定存同時擁有較高回報、存款保障及靈活等好處。她指出，若有機構投資者在國債上市首日以2.6%溢價吸貨，每手零售國債帳面亦僅賺40元。

香港的人民幣投資產品趨多元化，投資者有更多選擇，儘管近年零售國債息率節節提高，一一年及一二年票息分別為1.6%及2.38%，但反應卻一年差過一年，超購倍數分別為3.03倍及2.17倍。有中小型銀行零售業務主管稱，今年國債認購反應最多只看齊去年，料客戶不會大手認購，捧場客將集中於保守的小客戶。

耀才輝立推100%孖展

今年零售國債首次採用聯交所市場平台作公開發售渠道，券商積極推出優惠應戰，耀才證券（01428）推100%孖展及103元回購保證，證券界人士指，做法屬於吸新客的噱頭。輝立亦推100%孖展，輝立高級企業融資主任陳英傑稱，已有客戶表明會用孖展認購，該公司去年錄得約600名客戶認購，孖展額不足1億元，料今年反應相若。