內地網企赴美 港股難耐落寞

事緣阿里巴巴上市把持不定，給港股留下了吃不到葡萄的酸澀。港股這邊廂表明難容「合夥人制度」，那邊廂美股兩市馬上向阿里招手，隱然透現爭食姿態，港交所也萌生諮詢念頭，欲拖住仍戀棧港股的阿里。說甚麼不想失去一代科網企業，這話說得太遲。要同美國爭一代科網，怎能不先看看自身條件？

爭奪阿里令港美差異顯得更清楚，香港縱然搞了創業板，不說失敗也離成功很遠，同納斯達克市場簡直沒法比，人家早已科網企業成行成市，強弱分明；香港有堅定的「同股同權」傳統，但又不像人家有集體訴訟制度。對科網企業的吸引力，是各有前因莫羨人的事，就算時光倒流，香港是否有人家那樣的發展仍有疑，畢竟不如人家早有科網產業一片大土壤。

時光是不會倒流的，市場只能向前看，香港亦不應自卑，但亦不應因一、兩年的新股上市(IPO)稱王，為虛名變得輸不起。事實上，美國股市是國際金融中心的強者，港股還未夠班與人家比斤両。香港不必自卑，因為科網板塊未在港股壯大，但仍有科網企業在港股發育得很好，譬如騰訊。況且阿里以馬雲的計算精明，仍一門心思要上港股這趟車，無疑證明港股亦有市場優勢。

金融危機之後，為保障投資者，港股上市審批更嚴於規矩，即如上市後爆出違規也嚴懲不貸，在效果上勢令有些內地企業被拒門外。因此回過頭亦應看到，有些內企貪某些市場上市條件寬鬆，容易過關而樂於前往，但上得到亦未必好。早前在美股上市的多個內企備受狙擊，一片愁雲慘霧，釀成一股求退市熱潮，這與內企帳目造假風氣，缺乏透明度有關。中美確立會計準則互認互信，能創造企業取信投資者的條件。

俗語謂，花無百日紅。別說有些內地科網企業，上市有好表現(未知會否定價有水位)，就算一些在國內堪稱巨大的或主流的科網企業，到了美國儼然矮人一截，和那些巨擘比較連花都算不上，只是科網業的綠葉，好景幾日過後交投萎縮，成為市場陪襯品亦不出奇。港股應繼續發揮強流通的優勢，讓這優勢成為吸引內企的大賣點。

招徠內地企業上市，港美各有各做，大可不必爭一時短長。對阿里能否打「擦邊球」，有個皆大歡喜結局，與年尾「追數」，搶高今年的IPO排名已無關係。其實目前內企上市仍來者如鯽，只是分量稍遜，內地「山夠大斬埋有柴」，港股秉承傳統、保持優勢，比只見樹木不見森林緊要。風物長宜放眼量，金融證券是百年基業，長線穩健發展始終是首重選擇。