隨着人行重啟逆回購，A股靠穩，港股上周亦重上23,000點樓上。投資者正觀望內地即將召開的十八屆三中全會，此前官方繼續「維穩」的可能性高，預期指數維持窄幅波動，炒股唔炒市。眨眼踏入十一月，倒數年底前內地發出4G牌照的限期愈來愈近，上周個別手機股表現突出，照計中資電訊及相關設備股應該仲有一轉炒，阿莊一路等翻兜中興通訊（00763）的機會，但似乎16元水平有一定承接，周內會決定係咪再買番。

內地多個知名乳製品及軟性飲料生產商，均為紛美包裝的客戶。（資料圖片）

臨近年尾，發展商鬥快推出新盤套現，唔少發展商變相幫買家支付辣招下須多繳的稅項，成功吸引買家上車。雖然新盤利潤相對減少，但相信即使樓價下調一至兩成，對地產商的毛利率影響，已頗大程度反映在目前的估值上。

美聯受惠樓市改善

事實上，人仔不斷升值，與美元掛勾的港元資產相對貶值，若然樓價跌兩成，計埋貶值因素，在香港經濟維持穩定的大前提之下，呢個調整幅度經已差唔多，一旦用家動身入場，樓市交投改善，地產股估值將獲支持。從事代理業務的美聯集團（01200）有望受惠樓市成交回升，短線反彈主要阻力在3.4元水平，跌穿3元止蝕。

近月一隻有基金積極增持的股份，乃紛美包裝（00468）。紛美乃全球第二大輥式送料無菌包裝供應商，亦係內地主要替代供應商，產銷各類無菌包裝，內地多個乳製品及非碳酸軟飲料生產商均為其客戶。今年上半年，紛美錄得收益9.8億元人仔，同比升14%，其中八成多收入來自內地市場；期內純利1.42億元人仔，同比跌一成，毛利率降4.8個百分點至27.4%，主要是仍處達產期間的歐洲工廠運營成本較高，致令銷售成本上升所致。

截至去年底，紛美的產能為174億個包裝。隨着在山東建設第三條生產線，料可於年底帶來額外每年40億個包裝的產能。內地產能規模擴張帶來規模效益，正好配合乳企提升產銷質素下對高質產品包裝的需求增加，而成功拓展歐洲市場，亦可為估值加分。上月，三大基金股東先後增持紛美股權，平均價約在4.5元水平，足見長線投資者亦繼續捧場。上周五紛美股價以全日高位5.1元收市，升幅4.5%，可緊跟大戶行事，逢回吐收集，以14年度預測市盈率15倍計，合理值6元，主要支持在4.5元水平。