內地兩大龍頭電訊股中移（00941）及聯通（00762） 於上周公布首三季業績，但兩公司於期內營運表現呈天壤之別。

根據兩間電訊公司首三季業績顯示，中移首九月營運收入按年升9.4%至4,630億元（人民幣．下同），惟EBITDA及純利分別按年跌0.9%及1.9%，至1,857億元及915億元。另一邊廂，聯通於期內收入則按年增18.9%至2,202億元，而期內EBITDA及純利分別按年增16.8%及53.6%，至640億元及84億元。

中移設備投資龐大

雖然中移收入錄得上升，惟EBITDA及純利則錄得下跌的情況，而聯通於同期的三項數據均出現雙位數增長。原因在於中移之3G電話用戶數量雖至今已達到1.7億戶，惟其3G客戶佔總客戶比率僅為兩成二，而聯通則有1.12億戶，其佔總客戶之比重上升至約四成。眾所周知，3G每戶每月平均收入（ARPU）較移動業務平均每用戶每月收入為高，因此擁有較大3G電話用戶比重之聯通在獲利能力方面當然遠優於中移。

另外，公司在4G設備投資支出龐大，相信盈利會進一步受壓。我們認為投資者若看好內地未來4G通訊業務發展前景，聯通似乎是兩大內地電訊巨擘中較好選擇。