現時本港上市內銀股總市值2.66萬億元，佔比逾一成，而傳聞來港多時的重慶銀行（01963）終在上周五公開招股，另一隻徽商銀行料會緊接其後，趕上尾班車。建行（00939）將為內銀季績揭序幕，市場睇法審慎樂觀，惟近周受到人行「收水」及拆息抽高之累，股價不但無反映到新股氣氛、炒業績的預期，且持續受壓。

內銀股數據比較

相隔近三年再有內銀新股上市，圖為重慶銀行董事長甘為民。（資料圖片）

重慶銀行正式招股，全球發售7.8億股，預期可籌集35億至40億元，入場費介乎2,800至3,250元。按券商國泰君安，徽商一三年預測市盈率約6.1至6.7倍，一三年市帳率約0.88至0.99倍。其實，目前上市的9隻內銀股預測市帳率普遍只有一倍多，個別更低至0.7倍，這兩間又屬地方性的小型銀行，估值唔算特別平，但繼重農行（03618）一○年十二月上市後，相隔差不多三年才有內銀新股，唔多唔少都有「物罕」的感覺，經營可以較靈活，一樣有賣點。

重慶銀行有賣點

重慶銀行是重慶直轄市的第五大商業銀行，去年底資產總額1,561億元（人民幣．下同），存款餘額1,140億元，去年盈利19.26億元，按年升29.32%，不良貸款覆蓋率537.7%，不良資產率及不良貸款率分別為0.2%及0.33%，經營質素唔差，只是資產規模細。賣點是業務集中在四川、陝西及貴州，是西部開發的受惠地點，未來發展重心是微小企業貸款，由現時佔業務比重31.5%，升至未來兩三年的40%或更高。

至於未有太多詳情的徽商銀行，據講集資額達12億美元，以中部為業務基地。據其年報，去年盈利43.06億元，增長23.3%，平均總資產回報率1.48%，不良貸款比率0.58%，撥備覆蓋率405.99%，盈利規模大過重慶銀行，但經營質素較遜，且利潤增長速度及資本充足率都下跌，今次上市傳出售的25億股當中包含舊股，削弱其吸引力。

人行連續三次暫停逆回購後，上周上海銀行間同業拆息抽升，內銀股下挫，除即時收水反應之外，市場擔心第四季人行會收緊貨幣政策，剛有復甦瞄頭的經濟依然不穩，直接影響銀行的經營質素、壞帳等問題。內地銀行的理財產品是個黑洞，情況幾壞未能盡知，加上影子銀行等問題，炸彈始終未拆除。

去年中國銀監會發布了《關於鼓勵和引導民間資本進入銀行業的實施意見》，支持民間資本按同等條件進入銀行業。眼見內銀利潤豐厚，知名企業都有意開辦銀行，有指三中全會下月召開後，會發布包括銀行破產法律程序、存款保險制度等，以定下民營銀行設立的基礎。行業開放就算未即時引來僧多粥少的競爭場面，但利潤要被分薄，難再「獨食」。

綜合多間券商睇法，預期內銀股第三季經營狀況不俗，季度盈利可錄雙位數增長。瑞信估計第三季內銀盈利增長達13.1%，略低過第二季的14.2%，期內貸款增長為13.4%，大型銀行的借貸較保守，估計貸款增長只有12.9%。

雖然規模小的銀行在盈利增長幅度上絕不輸蝕，瑞信預期重農行第三季盈利增長達15.6%，中信行（00998）更高至34.8%，高過工行（01398）及建行，但券商在揀股時，普遍是要大唔要細，因大銀行資本較充足，資金成本穩定，資產質素、經營穩定性、對抗壞帳風險能力都較強。