回顧過去六周，恒指上下波幅唔夠900點，日均成交五百多億元，表面看似牛牛皮皮，但個股炒得熾熱，除十月龐大新股群搶閘，一級市場帶旺二級市場個別板塊之外，一班「伸手黨」近月頻頻出動，單是上周四個交易日，最少有12隻股份配股，涉資逾百億元，瘋狂開動「抽水機」。

不少上市公司透過供股途徑，合法地向小股東伸手。（資料圖片）

十月份主要配股或供股公司

其實，自七月以來的不足四個月內，曾配售股份、權證或可換股債、進行供股的股份已有百幾隻，抽水之頻密相當驚人，股民隨時落入被抽之列，不幸「中獎」，有何應對之法？愛投機炒作之士，又可否趁機搵食？今期剖析這個一向被視為香港股壇一大風景的「抽水」操作，拆解其中招數。

配股後普遍受壓

配股一般是公司發售新股集資或現有股東售股減持，若是後者，通常被視為負面訊號，如吉利汽車（00175）前周遭高盛配售餘下貨尾，涉5.78億股近24億元，股價由高位4.54元連跌多日，上周五靠穩報3.9元。石藥集團（01093）遭聯想控股減持，涉及5億股，就算聯想依然是其控股股東，但以折讓價股配，股份復牌後都一度跌近4%。

另一類配股，是公司採用印股票方式，向特定人士集資，資金扣除費用後會撥入公司，對現有小股東的壞處是配股通常有折讓，接貨者人數多於六人就毋須披露。作為小股東非常被動，既無法參與，卻要承受股份權益被攤薄。不過，股票市場精彩之處就是一把雙刃劍，股民遇着公司配股，要揸定沽，最好識瞻前又顧後。

若配股前，股份持續上升，就有人為挾高之嫌，或股份本身紀錄唔好，經常靠伸手維持營運，配股集資目的已達，後市表現通常係打回原形或不斷尋底，股民當然是走得快好世界。若然，配股前無明顯炒高的前奏，配股後跳船的即時性便相應減低。

早前唔少殼股向內地房產商配股，只要接貨者是有財有勢，這類配股賣枱，揸貨的小股東其實變相中了彩票。如被內地首富王建林睇中的萬達商業（前稱恒力，00169），今年四月賣枱前，股價只有0.345元，就算消息公布復牌勁升當日高位2.44元，跟上周五收市價4.31元相比，高追仲有八成升幅。

透過配股變身，股份即時升價十倍，本身揸住平貨的股民，可選擇高位先食胡或放長線睇多陣。無貨者，可否趁消息追貨，就最好等獲利盤先消化，看圖睇勢，不排除股價橫行後再展升浪，但時機上已輸了一截，風險亦隨之而增。

至於經常嚇怕股民的供股，是按持股比例讓股東認購股份，近期都非常活躍，永義實業（00616）月初公布，擬股本重組，每40股合為1股後，再以1供5股集資1.46億元，消息令股價大瀉逾兩成。

其實，合股、供股或派紅股這類複雜的財務操作，唔少公司都玩到出神入化，堅持跟供的股民有機會愈輸愈多，唔供就眼白白睇住權益不停被攤薄。由於根據上市條例，若供股涉及股本或市值50%以下，都毋須股東大會通過，一旦遇上「聰明」的大股東，便可透過供股，合法地向小股東伸手，一係集資成功，一係趁機低價增持，絕對是包底實贏的方案。對於這類長期靠供股，股價無起色，股東動機不明的股份，最好是避之則吉。