今年金融市場一大議題便是資金由債轉股，在聯儲局早前拋出逐步退市訊號時，資金明顯自債市退出，尤其美國國債型基金是今年資金流出最多的債券類別之一，對那些將國債視為避險天堂的投資者來說，現在正是檢視投資組合的時機。

隨着總體經濟增長，聯儲局終究會開始加息，全球利率上升是長期趨勢，雖然不會在短期內發生，但聯儲局無法長久地人為操縱國債市場，因此必須提早作準備。考量到全球金融體系，縮減購債規模並不代表流動性緊縮，雖然聯儲局減少印鈔，但全球仍充斥流動性，體質穩健的新興國家仍會持續受到資金青睞。

新興市場個別發展

美國、日本及英國國債投資價值已低，尤其長期國債可能存在泡沫風險，新興國家增長雖放緩，但仍較成熟工業國家優勝，尤其看好亞洲國家可望受惠中國經濟增長。新興國家的表現不會像以往出現齊漲齊跌的現象，個別國家差異性將愈趨明顯，那些不倚賴外資且政策良好的國家，將繼續成為外資關注的對象。

聯儲局過度寬鬆的貨幣政策已導致市場扭曲，未來金融市場波動加劇是可以預期，但反而可利用市場不合理震盪的環境下尋找投資機會，匯市便是如此，在市場回歸理性時，像新興國家中部分具經常帳順差的國家貨幣相對美元升值空間大。此外，高孳息率及利率敏感度低，將是未來投資者對債券資產的主要要求，看好原幣新興債市表現，尤其短期債券，可望有較出色表現。

美國十年期國債孳息率於一四年第一季便有可能達3厘以上，在利率向上的環境中，讓投資者對持有債券感到擔憂，然而觀察○三至○七年美國十年期國債孳息率長線上升時期，歐洲高收益債、新興國家債及美國高收益債市均有四成以上的漲幅，這些利差型債市不畏國債孳息率上揚，反而能與股市齊漲。

近期美國國債孳息率出現回調走勢，反而成為那些美國國債投資者轉換投資組合的好時機，因為這些與股市連動性較高，但波動風險相對低的債市，可能成為投資者轉向股市的一個跳板。