Fundman睇市：百貨股 跌勢未見底

A股復市做好，升幅超過1%，港股亦都扭轉連跌兩日的劣勢，反彈204點，報23,178點，成交額增加至567億元。港股由六月中低位19,426點起步，第一次掂到23,000點已係九月十六日，至今十七個交易日，指數始終於22,800至23,500點之間浮浮沉沉，未能突破五月高位23,512點重要心理阻力。不得不提美國VIX回升外，近日恒指波幅指數亦由15樓下，攀升至尋日高位18.44（收17.59），港股無視外圍弱勢的情況維持幾耐無人知，但如果個市要殺散戶一個措手不及，筆者估計短期向下調整的機會稍高一線。

內地農業部公布九月全國原乳價格，按年及按月分別升13%及3%，去到每公斤3.7元（人民幣．下同），奶荒情況有惡化迹象，報道指蒙牛（02319）及伊利把九月份液態乳產品零售價，平均調高5至10%。而養乳牛用的牧草，在內地供應增加，及今年進口量大升五成九下，價格回落2%，數據似乎對上游養牛的現代牧業（01117）及自給率百分百的輝山（06863）較為有利，有機會藉此擴闊毛利率。

內房銷售提早超標

由於有傳聞引述高層文件話，加埋黃金周的185億元銷售額，碧桂園（02007）今年累計認購金額突破千億，搞到公司上午要停牌出澄清通告，公布首九個月合約銷售額647億元，無論千億認購消息堅定流，碧桂園首三季已超越全年620億元目標。

今年內地樓市熱爆，一來《新國五條》無料到，另外，睇死中央在經濟增長「保底」大前提下，短期唔會在措施上加辣，促使更多資金棄股買磚。年中時筆者已經估，好快會有內房公司提早達標。當然，內房企業年初也有高估調控措施威力之嫌，預測傾向保守，要搵下一隻可能爆升的內房股，筆者心水係合景泰富（01813）及富力（02777）。

有關內地黃金周統計數字陸續出籠，期間內地零售商及餐飲業收入8,700億元，升13.6%，升幅係○五年以來最低，中央反貪打擊送禮文化，黃金周消費旺丁唔旺財在預期之內。有趣的是，上海娛樂活動收入勁升1.37倍，反映內地民眾消費模式轉變，更多人願意花錢在旅遊及娛樂身上，反而減少購物。

即使購物，線上又比線下（即傳統商店）旺場，蘇寧網上銷售期間升60%，遠高於實體店舖的單位數增長。而電視購物在一線城市增長僅次於網店，難怪近年幾乎間間傳統品牌及零售商都急住要發展網店。另外，購物中心與百貨店雖然都只得單位數增長，但全國四十個主要購物中心收入仍升9.8%，反之56間主要百貨商場得4.8%增長，消費潮流唔同咗，估計營運成本高的百貨業寒冬有排捱，難怪隻百盛（03368）隊極都好似深不見底。