近年內地乳製品行業保持平穩發展，上半年全國乳製品累計產量達1,300萬噸，較去年同期增長11.6%。然而，內地人均乳製品年消耗量僅23公斤，遠低於其他亞洲地區的50公斤。隨着消費者對健康及高端乳製品的需求不斷上升，以及國民消費能力逐步提高，預期行業將有更大的發展空間。

蒙牛乳業(02319)

此外，中央明確表示整頓乳製品行業，不但推行嚴謹的監管措施，以提升安全水平；同時鼓勵集中資源，支持具競爭力的大型企業，目標是兩年內將行業集中度提高至七成以上，乳品業已步入新一輪汰弱留強的階段，龍頭蒙牛乳業（02319）預期最能受惠。

該股中期純利7.49億元人民幣，按年升16.3%，主要由於城鎮化進程加快，令人均收入提高。集團亦調整了產品結構，着力發展高利潤產品，包括新推出的高端產品純甄常溫酸牛奶，令毛利率提升1.2個百分點，至26.7%。期內蒙牛與3間企業進行併購及策略性合作，包括以114億港元全面收購雅士利（01230），成為內地奶粉業界最大型收購。蒙牛在內地具有品牌優勢，加上大股東是央企，料會是中央重點扶持的乳企之一，前景不容忽視。建議可候低34.4元買入，中線目標價38.6元，止蝕31.3元。

輝山乳業值得持有

至於剛上市的乳製品生產商輝山乳業（06863），雖然掛牌後表現一直欠佳，但由於集團前景不俗，現水平仍值得持有。輝山業務獨特，採用垂直全產業鏈的生產模式，更有效嚴控產品品質，提升消費者信心。中央積極促進乳品企業的整合，加上輝山具有成本優勢，相信集團成功上市後，可大大加強旗下產品的品質安全及分銷網絡，前景可看高一線，故持貨者未需急於沽貨。