九月過去十月來，內地一個名詞「金九銀十」不期而湧現，借此詞形容港股，先對了一半。恒指九月錄得一千一百二十八點升幅，延續第三季升市，將恒指推向突破二萬三關口的高位，全季累計升二千餘點或近一成升幅。這個不俗的「戰績」，發生在新興市場走資高唱入雲的背景下，更顯難得。踏入十月，港股「金九」應驗了，「銀十」會來嗎？這是一個充滿疑問的期盼，因為已預知的是，十月注定是多事之秋，好淡博弈，港股吹的將是無定向風。

十月開門第一利淡，碰上美國財崖拗不停，就民主、共和兩黨的口風互不相讓，任由政府關門或債務違約之勢，暫時找不到和解的迹象。財崖爭拗牽動全球復甦的觀感，儘管市場分析從歷史經驗引伸，財崖最終都能拗得掂，但過程中市場總會有防範反應，動盪勢不可免，期間資金將尋求避險，意味着棄股買債，或者流入股市中的防禦性板塊。

似乎嫌美國財崖未夠累事，歐豬國之一的意大利，也上演政府危機的鬧劇，誘發該國經濟停滯不前，會否波及歐洲的擔憂。同時，日本首相安倍晉三將明確在明年四月，把消費稅率由百分之五提高到百分之八，這是具爭議的措施，可能對經濟帶來衝擊，儘管安倍政府打算推出「對沖」的刺激措施，但收效與否始終難以確定，短期震盪機會仍高。

另一個全球聚焦的是中國。市場等待內地第三季數據，以確定其經濟狀況，在此之前，滙豐中國製造業PMI九月份終值，修訂後大幅低於初值，略略為經濟打個問號。此外，內地地方債審計會否出現驚人的結果，亦因債務危局，牽動投資者神經。雖然十月裏市場會對十一月的三中全會有所憧憬，但一般估計可出的利好，已出得七七八八了，上海自貿區這張王牌都出了，三中全會利好的力度料已偏弱。

當然，不能排除內地第三季數據報喜，可為內地股市及港股帶來利好。事實上，新興市場似乎已從此前的資本大撤離中穩定下來，印度央行換上新掌門後，盧比似乎也趨於穩定。市場出現了新興市場估值跌過龍的觀點，顯示有資金重新關注新興市場，當中無疑以中國較受關注，正如「金磚之父」奧尼爾所言，金磚國中只有中國還似樣，可成為看好中國的註腳。

十月以至未來更長預期，中國因素的好淡與港股密切相關，因為港股的結構中，中資股份日益吃重，同時香港也日益受到內地政策的影響。毫無疑問，港股除了中國因素好淡的影響，更同時受美中兩大力量的拉扯，美聯儲貨幣政策的鬆緊，必然導致香港銀根鬆緊，退市勢在港股直接產生「化學反應」。

鑑於來自美中的好淡極其不確定，十月這個多事之秋的爭議期，港股吹的是無定向風，尤其上半月是利淡集中衝擊期，投資者會偏於防守態勢，傾向持盈保泰。及至下半月形勢若有所明朗，港股可期有資金流入，構築一段謹慎的升勢。畢竟不確定因素太多，黑天鵝或正窺伺，投資者還是不抱「銀十」應驗預期為宜，以免期望愈大到頭來愈失望。