電能實業（00006）宣布計劃將港燈分拆上市後首個交易日，股價逆市升2.58%，收報69.4元。摩根大通認為電能可藉分拆取得資金達約390億至624億元，予電能「跑贏大市」投資評級，目標價83元。標普則將電能及港燈雙雙列入負面觀察名單。

電能股價逆市上揚

增添對外併購實力

摩通表示，在美國聯儲局擬退市的陰霾下，公用股估值將受壓，現時分拆港燈實為最佳時機。該行估計，港燈的首次公開發售（IPO）可望在本年底前完成，電能出售港燈權益介乎50.1至70%，分拆及派特別股息，分別助電能及長江基建（01038）降低資產負債比率，從而增加它們對外併購的實力。

不過標普認為，若港燈成功分拆上市，雖然未來一年電能的金融靈活性將提升，但由於持港燈權益由原來100%大幅減少到30至49.9%，分拆為電能帶來結構風險，來自港燈的穩定現金流亦將被大幅削弱。

美銀美林指，電能一二年度資本投資回報率約8%，當中來自香港業務的投資回報率約8至9%，未來在港業務增長空間將收窄，故藉分拆港燈從折舊支出及財務槓杆兩部分來保障未來現金流及維持派息。