筆者於一○年八月三日的文章提到當時在香港上市的內地銀行，除了農行（01288）和民行（01988），全部都有網點在香港，收購本地銀行對內地銀行的國際化進程有加快作用，對發展跨境金融服務也具有實質戰略意義，因此，本地銀行是奇貨可居，當時筆者已經指出農行和民行，甚至中國人壽（02628）旗下的廣發銀行，平保（02318）旗下的平安銀行，都是未來的潛在買家，本地銀行包括創興銀行（01111）、大新銀行（02356）和永亨銀行（00302）等，遲早會被一一收購。因此，最近傳出農行有意收購永亨銀行的消息，筆者一點也不覺得意外。

亢奮完畢 後市難料

上周三美國聯儲局在全球市場預期會開始啟動縮減買債規模時反而宣布不退市，即時觸發全球股市亢奮性上升。不過，升勢可以持續多久，升幅可以有多大都難以估計。筆者認為可行的策略仍然是長短棍並行，即是持有長線投資組合，不理會短期股市波動，以防錯失任何突發急升的機會。同時，以靈活機動去操作交易組合，現時筆者已經將大部分的交易組合持股沽出獲利，只利用小部分的資金投機於股價對帳面值有大折讓的金融股。

亞洲金融（00662）集團主要業務包括透過全資附屬機構亞洲保險從事一般保險業務，及透過合營公司銀聯控股從事退休金及資產管理業務。以執筆之時股價3.17元計算，亞洲金融市值大約32.309億元，股東權益為62.155億元或每股6.1元，表示市帳率只有0.52倍。

亞洲金融股價落後

檢視亞洲金融的資產負債表，總負債為28.01億元，主要為保險合約負債，即保險責任準備金，金額有20.97億元，佔總負債比重高達74.86%，此外，銀行貸款只有2億元。集團資產總額則高達90.37億元。當中，現金和等同現金以及抵押存款有14.64億元或每股1.44元，已經超過總負債的一半，現金水平相當充裕。此外，持有直至到期（Held to maturity）的債券證券有6.94億元，當中，63.58%為銀行及其他財務機構的債券證券。

集團最重要的資產是可供出售（Available for sale）金融資產，金額高達31.86億元，是總負債的1.137倍。兩項主要資產是持有5%人保壽險股權和0.99%盤谷銀行股權，於六月三十日的帳面值為25.068億元，較一二年底上升15.15%。據人保集團（01339）中期財務報告，人保壽險於內地壽險市場佔6%，內含價值達381億元人民幣，較去年底增長23.3%，顯示集團於人保壽險的投資極具增值潛力。

亞洲金融的投資賣點是所持金融資產相對股價有大折讓，但成交量低，一旦需要資金周轉套現或有困難，而股價表現未必跟隨大市，都是風險因素，但單看股價的確好抵。