美國聯儲局公布的地區經濟報告「褐皮書」顯示，儘管融資成本上升，但七月初至八月底經濟增速維持「溫和至適中」。美國大部分地區消費開支上升，部分原因是汽車及家居商品需求強勁，同時大部分地區住宅物業市場活動適度增長，許多地區呈報理想物業供應有限，為價格帶來上升壓力，而整體非住宅物業市場亦見增長。此外，製造業溫和擴張，招聘活動則維持穩定或溫和增長。

「褐皮書」展示的好景，成為美聯儲本月中議息啟動退市的理據，無疑令退市的預期強化了。當地汽車銷量已回到危機前水平，大多數地區住房銷量溫和上升，紐約市銷售「異常強勁」，一些地區建築工人及建材短缺，顯示需求推動住房建造。此外，多個地區商務、休閒旅遊出現實在增長。情況展示的是美國經濟的消費動力開始大動，成為復甦更可靠的勢頭，面對這一切，退市預期怎能不強化？

儘管仍有少數地區不如意，但已無傷大雅、不礙全局；儘管金融業仍缺陷多多，未見得已獲修復，但已無阻人們情緒轉向樂觀、淡忘曾經籠罩心頭的危機。對於美國這是天大的喜事，但在地球另一邊的聖彼得堡，參加二十國峰會的新興國領袖，正在紛紛「規勸」美聯儲有序退市。可見，美國之喜擾動着大半個世界之憂，因為退市觸發美元大舉逃離，令新興國引爆貨幣危機、損壞經濟。

美聯儲退市預期強化之際，不巧的是，與美國對敍利亞採取軍事行動預期強化，像兩個炸彈一齊投擲於市場。也許美國評估過，經濟能承受得住軍事行動的衝擊，但新興國經濟呢？能承受資本逃離與環球戰禍的打擊嗎？難說。美國是不會就此作出考量的，甚至早前美聯儲官員已公開表明，退市不會考慮其他國家的情況，擺明了事不關己的態度，新興國能不為退市預期強化深感憂慮嗎？

無論如何，現時的市場共識是聯儲局減少買債勢在必行，長遠更會開始收緊貨幣政策甚至加息。然而，美國真能像一條直路般走完退市程序嗎？鴿派的三藩市聯儲銀行行長威廉斯則表示，鑑於美國經濟有加速迹象，支持今年稍後放慢買債步伐，但坦言尚未決定是否支持本月開始退市，顯然抱持保留態度。明尼阿波利斯聯儲銀行行長柯薛拉柯塔更認為，當局預期中期通脹持續低於百分之二目標及失業率只會緩慢下降，反映刺激經濟力度不足，有需要加碼寬鬆。

正所謂「自己知自己事」，鴿派聯儲官員的態度，可能有外人不知的根據，美國經濟未必像數據反映的那麼穩陣。美聯儲由誰接掌，就存在着不確定，早前美國國債已預演過孳息抽高的一幕，引起恐慌的又何止新興國？更須提及的是，美國的財政爭拗又能否順風順水度過？這是全球化的時代，國基會報告曾指出，新興市場調整後的GDP總額已超發達市場。說明若新興市場出事，其他市場難不受波及。美國差固然全球不安寧，其實任何主要國家不濟，全球也不會安寧。