市場關注美國聯儲局的議息會議會否啟動退市之際，當局地區經濟報告「褐皮書」顯示，儘管融資成本上升，但七月初至八月底經濟增速維持「溫和至適中」。太平洋投資管理（Pimco）行政總裁埃利安預期，聯儲局將於本月會議開始減少買債。

太平洋投資管理行政總裁埃利安預期，聯儲局將於下次議息會議開始減少買債。（資料圖片）

財經名人評美退市

埃利安亦指，由於經濟未回復強勁增長，料聲明措辭會表明日後有需要時可重新擴大買債規模。

不過，聯儲局官員對退市看法分歧。鴿派的三藩市聯儲銀行行長威廉斯表示，鑑於美國經濟有加速迹象，支持今年稍後放慢買債步伐，但未決定是否支持本月開始退市，會抱開放態度參與議息會議，視乎數據、分析和經濟預測再作決定。

相反，明尼阿波利斯聯儲銀行行長柯薛拉柯塔認為，當局預期中期通脹持續低於2%目標及失業率只會緩慢下降，反映當局的刺激經濟措施力度不足，有需要加碼寬鬆。二人今年均不具投票權。

消費上升 樓市向好

「褐皮書」顯示，大部分地區消費開支上升，部分原因是汽車及家居商品需求強勁，同時大部分地區住宅物業市場活動適度增長，理想物業供應有限為價格帶來上升壓力，而整體非住宅物業市場亦見增長。

報告還提到，受融資成本上升影響，部分地區銀行貸款活動自上次報告以來放慢，堪薩斯城分區更呈報貸款活動下降。

現時市場共識是聯儲局勢減少買債，法興首席美國經濟師馬爾科夫斯卡和美息策略師費希爾為退市計劃擬訂時間表，料當局將分四階段退出量寬及加息。

法興預測退市四步

據稱，減少買債是整個退市計劃的首步，減買過程由本月開始直至明年三月，十年期美債孳息料由現時約2.86厘抽升至年底的3.25厘和明年中的3.5厘。第二階段是明年底開始從市場抽資，正式展開緊縮周期，預料當局會利用定息逆向回購措施，把聯邦基金利率從貼近零水平推高至0.25厘。

第三階段是當局於失業率降至6.5%後約兩個月，亦即一五年中開始加息，預料聯邦基金利率一五年底升至1.25厘，一六年及一七年底分別升至3.75厘和6.5厘。

第四階段是收縮資產負債表，料當局會待按證和美債到期後不再續期，以一六至二○年間每月平均贖回約220億美元證券資產來推算，資產負債表「正常化」需五年半。