佳景集團(00703)上半年營業額僅增9.3%,經營毛利更僅增近1.8%,主要是毛利率因員工及其他成本增加而由37.9%降至35.3%,但受惠於投資物業公允值變動及匯兌收益增加,令純利增長42.6%,股價昨亦顯著做好。

集團已預告首季經營毛利微跌0.3%,但次季卻按年回升4.1%,故表現其實稍好於預期。不過,去年下半年因有一筆投資物業公允值變動列表,所以今年全年業績難免顯著大跌,假設全年核心盈利約1.3億元,核心市盈率約11.5倍,較翠華控股(01314)及大家樂(00341)等本港餐飲股仍有很大折讓,但翠華具內地業務增長潛力,而佳景業務則集中在澳門營運。

股價呈圓底回升

然而,佳景計劃進軍手信市場作為增長點,早前公布收購「澳門英記餅家」之商標,並打算在旗下食肆及專賣店銷售手信。手信業務能於明年提供多少貢獻,將是集團能否提升估值之關鍵,原因是餐廳業務今年增長已有放緩迹象。

佳景近期呈圓底回升,若看好其手信業務可為集團增值的話,不妨候低吸納,今年亦可在2元至2.6元之間炒上落。