股海實戰：中旅 勝在夠穩陣

究竟如今是否正醞釀新一輪亞洲金融風暴，阿莊唔敢否定，但亦認為不能沒有防範意識。為增持現金，尋日沽出TCL通訊（02618）、中國銀河（06881）及中興通訊（00763）。至於龍源電力（00916）中績純利持平，考慮到國策因素，加上見其股價在低位有承接，故選擇再坐一會。

珠管成跌市奇葩

尋日跌市奇葩有珠江鋼管（01938），股價一度搶高至2.53元，收報2.41元，升11%，成交7,460萬元。同類股未有跟升，雖然本周五公司發中績，但未見因此有炒作誘因，打聽之下，原來有內地報道指，旗下附屬出售位於廣東番禺地塊，套現21億元，料可為公司帶來利潤至少15億元。執筆時尚未見公司作出澄清，但若然消息屬實，以珠鋼現時市值才24億元，附屬賣地帶挈有十幾億銀落袋，又真係幾和味！

繼續睇業績股，香港中旅（00308）今年上半年賺4.48億元，同比增長36%，每股盈利7.93仙，中期息每股2仙。期內收入倒退4.4%至20.31億元，純利上升主要係受惠匯兌收益，以及旗下聯營陝西渭河發電在煤價下跌及供熱收入增加下純利倍增所致。不過，期內公司的四大核心業務旅行社及租賃、旅遊景區、酒店以及客運業務，經營利潤均現倒退，截至六月底淨現金同比減少23%至17.3億元。

阿莊有感，近幾年中旅的業務發展緩慢，步伐未能配合國民收入增長帶動旅遊娛樂消費起飛，股價冇起色亦係必然結果。是次中績中，中旅表明定位「以景區業務為龍頭的綜合旅遊業務平台及資本運營平台」，除了持續推進旗下珠海、咸陽、安吉及嵩山項目發展外，亦就擬退出業務與潛在買家進行初步協商。

基本上，公司的部署正確，問題出在執行步伐太慢，未來管理層有必要加快推進戰略部署。但當然投資決定會隨投資環境而改變，以中旅現價計，往績市盈率10倍、息率3厘，尤如「雞肋」，食之無味，棄之可惜，唯一優點就係主力做內地市場，業務四平八穩，有阿爺做大靠山。若外圍再起大風大浪，也許「雞肋」亦變成防守性之選！