三江化工（02198）中期盈利增長61.8%至3.26億元（人民幣．下同），營業額上升82.7%，主要是新合營和新生產設施開始營運，令環氧乙烷產能及實際產量分別增加74.1%及80.8%。

不過，環氧乙烷生產過程中需要銀作催化劑，由於銀價下跌，三江需為銀存貨作出8,000萬元減值撥備，並拖低純利率下跌2.2個百分點至16.4%，但即使撇除此因素，毛利率仍微跌0.6個百分點。

產品獲廣泛應用

集團將繼續進行甲醇制烯烴及環氧乙烷的產能增加計劃，預算一四年底或一五年初投入營運，兩項工程的資本開支合計為36億元。另外，三江早前收購了一幅土地以及美福石化和美福碼頭。集團未來仍將處於高速擴展期，但資金需求亦相當大。

環氧乙烷及表面活性劑為家居清潔用品及化妝品的核心成分，雖然三江業務較為冷門，但產品獲廣泛應用，其設備使用率高達112%。集團上市初期較為被忽視，但股價自去年八月展開歷時一年的長期上升軌，惟預測市盈率亦僅五倍，相信是因為投資者對公司業務性質不清楚而受到低估，亦對其巨額投資的擴展計劃有所疑慮。股價方面，下一阻力位在4.56港元，支持3.95港元。