筆者在本欄曾提及期權是繼複式利率之後同類的另一偉大發現，當中的投資學問博大精深，奧妙之處令人嘆為觀止。因此，筆者在過去數周寫了五篇期指期權策略，除了以供同好參考，當然更希望拋磚引玉，吸引一些期權高手跟筆者互相分享經驗。

但筆者必須指出的是，對於期權初學者來說，即使認為自己已明白了一些期指期權策略，也不應貿然採用。必須按部就班，讓自己的投資心理質素慢慢提升至合適水平，才可小試牛刀。「心有餘而力不足」，即使充分了解有效的期指期權策略，投資最後亦會兵敗如山倒。

為甚麼會這樣呢？原因是投資期指期權，情況有點像在兩個高峰之間行走鋼線一樣。初行者即使已完全明白有關技術及已配備一切工具，也不能立刻開始行走兩峰之間。初行者踏出半步，只要看到萬丈深淵，手腳將立刻發軟，四肢再不能聽從腦袋指揮，半點基本技術恐怕也不能發揮出來。

資本愈多 壓力愈大

投資期指期權也是一樣，資本多了，因槓桿關係，牽涉金額將以倍數增加。初學投資期指期權者心理質素稍低，一旦遇上市況表現未如所料，投資決定就再不能聽從理智指揮。最後只好一錯再錯，直至全軍覆沒為止。因此，初學投資者必須像學行鋼線一樣，先從離地一尺高開始學行，提高了心理質素到某一程度，才再把行走高度提升。但每次提升高度前，仍需先反問自己：是否值得再把高度提升。

初學投資者要循以上走鋼線方法提升心理質素，可考慮以下順序投資「鍛煉」步驟：（1）先嘗試採用認沽或認購期權長倉策略，並以先爭取回本為優先考慮。待心理質素增強後，可採用多層認沽及認購期權長倉策略；（2）嘗試跨價期權長倉策略；（3）跨價期權短倉策略；（4）認沽或認購期權短倉策略；（5）多種多層認沽及/或認購期權長短倉策略；（6）期貨長短倉策略；及至最後、待心理質素達致最佳時刻，才考慮（7）多變期指期權長短倉策略。

當然，若進行以上第一步「鍛煉」時已經常碰壁，就切勿鹵莽進行第二步。更不要跳級「鍛煉」，否則後果將會非常嚴重。以上意見基於眾多假設，讀者絕不應倚賴本文內容作出任何法律或投資安排。