英倫銀行行長卡尼上任第一把火，是為央行引入貨幣政策「前瞻指引」，就像他手上多了一個新工具，就像美聯儲主席伯南克，靠把口引導市場預期。在拋出前瞻指引後，尚未宣示卡尼將以甚麼作為央行貨幣政策的門檻，市場一直猜測，名義GDP、通脹及失業率三者中，最大可能選擇盯住失業率。果然，昨日宣示了將失業率作為門檻，與美聯儲盯住通脹和失業率，實則偏重失業率，頗有聲氣相同意味。

卡尼有點幸運，遇上了英國經濟復甦的強勁閃光。英國上月的綜合採購經理指數（PMI）達五十九點五，大超盛衰分界值的五十點，是逾十五年前有此數據以來最高。七月份的服務業PMI更升至六十點二，為逾六年半最高，服務業一向是英國經濟主體，所佔比重在四分之三以上。強勁的數據，一下子把英國復甦形勢送到全球前列。

說是閃光，因為尚遠未達到很健康，工資水平上升，就業有實質的增加，這兩樣東西未觸手可及，還離得很遠。這給英國央行選擇失業率作為門檻，落了夠明白的註腳，在強勁的經濟數據面前，要向市場說保持長期低息，無疑顯得很可笑。如果政策變動要照顧到更多方面，尤其失業率就很不一樣，央行寬鬆的時空就大大不同。

然而，政策改變要盯住失業率玄機並不深奧，眾所周知，英國失業率一向比較穩定，且失業率下降對經濟意義非同小可。雖然卡尼表示，前瞻指引並不意味着承諾將低利率維持特定的時限，但英國央行預計，失業率降至百分之七前不會加息；又預計，失業率在百分之七以上，至少持續至一六年第三季。這個時點，比美國預計加息啟動的一五年尾還要遠。

卡尼明顯希望對更多寬鬆開路，無論是削低利率，還是量化寬鬆加碼，選擇盯住失業率，就是為了可以抓緊寬鬆不放，就像美聯儲在較長時間裏，無法向寬鬆揮手再見一樣。當其他央行繼續用廉價資金運作時，英國若超脫於外，無疑是很「蝕底」的事，卡尼怎會主動「棄權」，置自己良好的聲譽於經濟不穩回跌的風險中？

早些時，英國央行宣稱允許一個「彈性通脹目標」，百分之二的通脹目標就像是「自動失效」。與伯南克的到達預訂目標也不一定改變政策，何其如出一轍。英國現今的復甦勁度，論功勞必算到寬鬆政策頭上，當今世界，依賴承載量寬的寬鬆政策，美國復甦、英國復甦、日本復甦，歐元區也脫離垂危轉好。發達國央行，哪家不對量寬上癮？

事實上，很可能在全球「量寬派對」裏，甚麼政策目標都是虛的，或者是暫時的，因為誰都不想提早退出，恐防早退出蝕大底。未來啟動退出，還難免你看我、我看你，甚至協調一番。卡尼名聲雖響，除了堅守寬鬆的「王道」，與美聯儲亦步亦趨，或者默契協調，還能有甚麼更多創意？前瞻指引這招好用，只是便於央行貼緊量寬，發揮巧舌如簧的口術功而已。