在過去幾周，聯儲局的量寬政策走向始終是市場關注的焦點，面對利率波動的大環境，投資者實際上可以運用很多方式來降低投資組合對利率的敏感度或Beta值。

雖然聯儲局計劃維持短期利率在低點一段時間，但整體而言，利率終究仍將跟隨經濟復甦的腳步而緩步上升，投資者與其恐慌，倒不如做好債券投資組合的部署，並把新興市場債券納入，以因應加息的現實環境。

根據資料顯示，不同債券類別對於美國國庫券孳息率的敏感度不同；歷史經驗顯示，在加息環境下，Beta值則是愈低愈好。例如計至今年六月底，新興市場債券的歷史Beta值為零，高收益債券的Beta值事實上為負值，顯示其與國庫券的走勢的相關性較小，確實適合作為利率緩步上升時的布局目標之一。

分散布局降低風險

投資新興市場債券的誘因之一，在於投資者可藉此分散配置原有已開發國家固定收益投資組合。此外，新興市場債券分散配置功能不只一種，布局方式也相當多元化，視投資者目標而定。大致上來說，分散配置方式有兩種：一是分散配置投資組合，降低系統性風險；另一是分散配置發債機構，降低發債機構本身的風險。

以新興市場企業債為例，正因為與企業基本面有一定的關連性，也將因企業盈利增長而受惠，所以投資新興市場企業債，除了可掌握新興市場國家相對強勁的經濟增長動力外，亦可參與到企業盈利增長的機會。

另一方面，布局新興市場企業債券亦將有助於適度分散發行機構的投資風險。例如投資者投資組合中已持有新興市場主權債或美國企業債券，若再加入新興市場企業債，一來可掌握到更多投資機會，避免投資過度集中，二來也可藉此適度降低發債機構的風險。

展望未來，由於新興市場債券基本面仍相對紮實，而且不論是新興國家或是新興市場企業，其資產負債表仍相對健全，具長線投資價值。另考量較高波動水平已逐漸成為全球信用市場的常態，也建議投資者應把握多元化配置的大原則。