投資SUN角度：久沉股 謀重新出發

受「豬骨湯精事件」炸沉的味千（中國）（00538），經歷連續兩年業績倒退，股價由高峰時的近18元急插至最低4.5元水平，驟成投資者爭相出貨的棄股。隨着事件淡化，內地反日情緒逐步緩和，捱過經營最壞時刻，公司上周更發盈喜。

回看一○年，味千經營508家連鎖店，年賺4.47億元，到去年店舖數目增至661家，盈利跌至1.54億元，跌掉六成半，以餐廳經營溢利計，每間店由一○年賺127.7萬跌到去30.5萬元，跌幅七成六。近幾個季度內地同店銷售增長，一一年下半年跌26%，一二年上半年續跌24.7%，到去年第三季及第四季回升2.3%及3%，今年首季升1.6%都反映情況開始改善。

捱過低潮 味千轉強

味千經過兩年低潮，今次受盈喜刺激，股價上周四升近7.5元雙頂阻力，會否再下一城，要看半年業績內的經營細節，才知復甦是否具持續性。公司本身財政唔差，問題非結構性，要回復昔日光輝難度大，但一旦業績再有驚喜，可成另一次具爆炸力的催化劑。

本地著名時裝品牌I.T（00999）前周發盈警，連日被洗倉，零售業響警號，被喻為「神話破滅」經典的思捷（00330）卻表現突出，全周升約一成至13.58元，跟三月貼近9元的潛水位相比，幾個月間回升五成，難道品牌再起？

思捷最主要市場是歐洲，尤其是德國佔其業務比重逾四成，年前當歐洲經濟問題惡化，思捷又因管理層不穩、產品過時，生產到銷售的一大串問題令業務倒退，由○八年業績轉跌，到一○年大跌98.1%，只賺7,900萬元，一一年因關店回撥而錄得8.73億元盈利，一二年十二月底的半年再度虧損，蝕4.65億元，時好時壞的業績令市場抱有戒心。

為令公司「重生」，挖走了富經驗的馬浩思當CEO，大手進行整頓，相信轉型的成效最快都要明年或後年才見到。不過，歐元區七月份PMI升至50.3，是兩年來首度增長，德國七月製造業PMI終值升至50.7，創年半新高，另按德國調研公司指出，八月消費信心指數升至7，創○七年九月以來最高紀錄，市場大環境成為推高思捷股價的一大因素。

中國被視為「體育大國」，本土體動品牌都特別多，甚至出現一條街半數是運動店舖的奇景，行業競爭激烈。龍頭股李寧（02331）一○年炒到30元樓上，公司一直交出增長平均達五成的成績表，到○九及一○年增長開始放慢至31%及17.4%，到一一年業績大倒退65%，一二年轉虧蝕19.79億元人民幣。

不過，其主席李寧在五月底出席股東會後表示，轉型計劃可較預期提早完成，今年不再有大規模關店計劃，券商麥格理認為轉型成果可明年反映。股價七月初開始反彈，走勢唔算強，反映市場信心有待恢復，因整個行業的寒冬是否過去仲係好模糊，而昔日被捧到上天的內需明星，隨着內地消費股光環消退，就算業務重新整頓後，都難以重現以往的估值。