投資SUN角度：三大板塊 孰最受惠？
上周滙豐中國發放七月製造業PMI初值，跌到47.7十一個月新低。作為經濟寒暑表的股市「呆呆滯滯」，就算恒指全周升607點，成交偏弱，未能配合升市，滬綜指亦唔上唔落。過去每逢股市低迷，中央都出招救經濟、救股市、救股民，但內地正進行一次較全面的金融經濟整頓，○九年4萬億元人民幣刺激方案可一不可再，領導人惟有狂出「口術」，以經濟增長7%作底線的包底論，為市場打口補針。言論一出，一直受累產能過剩、基建支出減少的水泥、鋼材及鐵路基建板塊全部起動，升勢會否持續，還是剎那光輝的死貓彈，正是大家最關注，今期一一拆解三大板塊前景，睇睇有幾大值博率。
內地鐵路基建股相對落後，但大部分業績仍有增長，不宜看得太淡。（資料圖片）
三大板塊個股表現
水泥業將走出谷底
水泥行業的最大需求來自基建及房屋建設，內地收水，基建支出減少是立竿見影的事，去年是經營最艱難的一年，量價齊跌令多隻水泥股發盈警，業績倒退。以今年股價的高低位計，龍頭安徽海螺（00914）及華潤水泥（01313）均累跌超過三成，地區性的西部水泥（02233）則跌四成，而有涉足保障房業務的金隅（02009）更一度累跌近五成，反映行業情況嚴峻。
不過，因去年業績基數低，作為主要燃料的煤炭價格持續下跌，去年業績慘不忍睹的水泥股傳來個別喜訊，潤泥、亞洲水泥（00743）發出半年盈喜，坊間由一面睇淡，開始出現零星睇好，認為行業開始走出谷底。
過去經濟高速發展，鋼企急速擴張而大增產量，即使近年鋼材客戶減少庫存，產能過剩的問題仍嚴重，今年上半年全國粗鋼產量仍按年增長7.4%，達到3.89萬噸，超出預期，同期鋼材價格持續下跌，成本未能轉嫁，已逼近甚至低過成本價，個別鋼企實際錄得虧損。上市的幾間鋼企馬鋼（00323）、鞍鋼（00347）及首長國際（00697）去年業績均見紅。
中央定調要保經濟，產能最嚴重的鋼鐵行業，已到「蝕入肉」的極度不健康狀態，工信部上周四公布包括煉鋼在內的19個工業行業名單，成今年首批淘汰落後產能之列。中央定調保經濟，有助恢復企業信心，惟改善不會即時見效，行業回暖需時，鋼股短期反彈後慎防打回原形。
兩年前溫州動車意外觸發內地鐵道部「大地震」，鐵路建設工程急煞車，相關鐵路基建股由以住被投資者捧上天，變做乏人問津的「棄股」。直至去年鐵道路經過一輪人事變動後，計劃重新啟動，去年全年鐵路基建投資規模約5,000億元人民幣，經過幾次追加，投放不及過去的龐大，依然來得較小心，相關股份見底反彈後，再升動力漸減弱。
然而，相較水泥、鋼材行業，鐵路基建公司尚保不失，大部分業績仍有增長，中交建（01800）去年盈利微升4.1%、中國鐵建（01186）增7.9%、中國中鐵（00390）增9.9%，中國南車（01766）增3.7%。
由於內地鐵路建設還是相對落後，一線大城市之外，二三線城市的鐵路建設成帶動發展的重要關卡，發改委上周批復1,500億元人民幣的鐵路建設債券，又公布三項「穩增長」政策中，當中全面開放鐵路建設市場，優先建設中西部及貧困地區的鐵路及相關設施，將成行業的及時雨。
