國家統計局於昨日發布多項經濟數據，焦點自然落在第二季國內生產總值（GDP）表現。隨着內地出口增長動力不振，加上「鐵公基」投資建設受到貸款整頓所拖累，以及整體經濟加快進入結構調整當中，導致內地第二季經濟增長放緩至7.5%，惟表現大致符合市場預期。由於中央早在年初訂立7.5%之增長目標，是次數據表現「不熱不冷」，將難以引起有關當局的關注，可見下半年推出大規模經濟刺激政策之機會甚微。

在記者發布會中，筆者就留意到國統局發言人特別提及中央在下一階段將堅持「穩中提質」之發展方針，表示未來所推出之政策將從質量為先，定向扶持個別與民生相關之行業。事實上，總理李克強在上周五主持常務會議中提及，當局正研究部署加快發展節能環保產業、並透過促進資訊消費以拉動內需，從而達致經濟轉型升級，引伸來看，投資者可留意節能環保及資訊科技兩大板塊，將成為國家「穩增長」重點發展行業。

整頓金融窒礙經濟

需留意的是，內地下半年之經濟發展仍將受制於兩大利淡因素，首先是中央積極改進過往金融行業之弊病，這包括大力整頓內地影子銀行、地方貸款平台以及理財產品之擴張，以防範金融系統出現信貸風險，在「去槓桿化」之過程當中，無疑將打擊各行各業之融資需要，為經濟表現帶來負面之影響。另一邊廂，內地多個行業至今仍然面對嚴重產能過剩問題，雖然中央已積極促進當中產業進行整合併購，惟從過往內地PPI連續16個月出現負增長之數據，可得知「去庫存」過程需時，即仍將困擾內地下半年的經濟增長表現。

從港股走勢看，大市自六月二十五日低位19,426點開始反彈，暫見受制於上周五高位21,522點，即是說，大市已反彈達2,096點，相對前跌浪達4,086點計，恒指已回升總跌幅之51.3%，大市反彈之幅度已不算少，只是動力方面仍稍感不足，除上周四成交金額曾一度超越700億元外，其餘交易日之成交金額均只得400多億至500多億元而已，單以此計，動力方面已明顯不足，故恒指如欲進一步往上試250日線，甚至挑戰50日線的話，動力方面絕對需明顯改善。