在上月美銀美林一份報告中，指出目前基金經理最怕的是中國經濟出現硬着陸，並認為這會比日本的安倍式量化寬鬆對歐美以至全球的影響更大。目前，美國正準備退出量寬，市場利率已顯著上升，借貸成本增加，所以一旦中國經濟出現硬着陸，勢必令資金回流美國，其他新興國家難免受到更嚴重的影響。因此，中國經濟一直備受關注。

新鮮出爐的中國第二季GDP增長為7.5%，雖低於第一季的7.7%，但仍在中央政府的目標範圍內。另外，中國官方及滙豐六月份的採購經理指數分別為50.1及48.3，雖然兩者分別頗大，但同時顯示出製造業的疲弱。在貨幣供應上，截至六月底止，官方的M2增長為14%，以中國往績來說是屬於低位。

總括來看，暫時中央相當能容忍經濟放緩，並無意在現階段推出任何經濟刺激措施，故不妨觀望。由於在貨幣政策上有很多可行的手段，筆者不擔心會出現硬着陸，而現時最值得留意的是中國的利率走勢，因大部分資金仍留在債市，一旦利率改變，將引發資金流動；在一般情況下，資金多會選擇股市作停留，屆時可刺激股市出現新一波升浪。