Fundman睇市：電力股 有勢追落後

尋日國統局公布中國第二季GDP，按年增長7.5%，同市場預期相若，上半年計GDP升7.6%，輕微低過市場預測的7.7%，如果中央真係有決心保住全年7.5%的話，下半年「走盞」空間唔多，若第三、四季進一步放緩至7.3至7.4%，埋單全年只係僅僅熟。

上星期，總理李克強提出為就業市場及經濟增長設下限，市場估中央底線大約為7%，作為股市投資者，當然想底線訂得愈高愈好，皆因意味着政策轉向的日子會愈快來到。不過，麻麻地嘅GDP曝光後，A股興奮程度明顯優於有較多跨國基金參與的H股（國企指數）。

跨國基金離棄港股

近期筆者唔少基金朋友也有類似睇法，認為與其等中央政策轉向施捨股市，倒不如先轉往經濟確認走出谷底的美國，又或者量寬唔手軟的日本等成熟股市搵食，尤其中國現時影子銀行及地方政府財政問題「未有耐」解決，再像○九年一樣大規模擴大固定投資以刺激經濟的條件唔存在，較大可能只是推出小修小補、針對個別嚴峻行業的扶持政策，對於食慣大茶飯的跨國基金來說，這類個別行業有救，整個經濟氣候唔掂的環境，難以惹起食欲。倒不如選擇攤凍嚟食，等其他市場炒到夠至番嚟玩過未遲。因此中國股市短期難以避免被跨國基金繼續underweight（減磅），筆者認為，短期股民僅可以專攻於一些強勢板塊，以及較不受經濟周期影響的股份。

周末，工信部重申今年內會發放4G牌照，刺激中資電訊及電訊設備股做好，京信通信（02342）升7.5%，昂納光通信（00877）升7.4%，比亞迪電子（00285）升6.5%，富智康（02038）升4.1%，瑞聲（02018）升3.4%。至於中興（00763）就因為籌劃A股股期權激勵計劃而停牌。

網股炒風步向高潮

尋日騰訊（00700）、A8電媒音樂（00800）、網龍（00777）及金山軟件（03888）通通做好，為4G供應內容的可能性外，聽聞中國龍頭網股阿里巴巴，已經鎖定最少兩間外資行作為牽頭保薦人，揀香港上市機會也高一線，賓架消息話好大機會係第三季尾、第四季頭，睇怕未來兩個月一堆中國網絡股，炒風也會逐步推向高潮。

如果嫌科網股唔啱嘴型，電力股相對比較穩打穩紮，經歷五月減電價傳聞引發的基金掟貨潮後，唔少估值已重現吸引力，大行亦認為，電力股股價已反映下半年電價下調3至4%的可能。

今年上半年，內地五大電力集團燃料成本按年減少15至16%之多，業績繼續回升是預期中事，也足以抵銷售電量放緩的問題，七月初至今，秦皇島動力煤價低處未算低，客觀睇，超賣的電力股已具備反彈條件。

中國電力（02380）上半年總發電量升4.9%，增長主要來自水力，火電跌7.1%，未必係現時的首選，大唐發電（00991）上半年發電量按年跌2.1%，符合大行預期，尋日再升破50日線，可以留意，華電（01071）上半年發電量升4.3%，主要係新投產機組增加所致，稍高於預期，估值比華能（00902）、大唐存在折讓，也可以加入考慮。