筆者上周提及如下半年內地銀根慢慢改善，內房定能受惠。以下筆者將以三個重要指標：銷售情況、財務狀況及估值分析內房股投資部署。

至今大部分房企已公布上半年銷售情況，整體板塊平均完成全年銷售目標約44%，未算達標。事實上，內房企業需於餘下半年時間完成全年銷售目標，由於現時部分企業於六月底仍未達目標一半，其後不排除將以「以價換量」策略（即進行割價以促進銷售）來增加銷售。一旦採取「以價換量」，其平均銷售價格走勢將受壓，從而影響毛利及盈利情況。

由於內地銀根仍未能明顯放寬，未來亦只會慢慢改善，故如企業負債比率較高，尤其是短債比例較多的企業，未來將面對較大財政壓力。以行內平均負債比率約60%為標準，如高於此水平代表其財務狀況不穩健，未來集資或以高息新債還舊債的機會甚大。此外，我們還可留意內房企業近月有否積極買地以增加其土儲，除非集團財務水平十分穩健，否則於水緊情況仍買地只會加深負債問題。

中海潤地分注吸納

估值上，經過近日調整，現價反映本年行內平均市盈率及市帳率分別約為8.7倍及1.2倍，與其每股資產淨值折讓約為37%，估值算合理。

因此，綜合以上因素，較具投資價值內房企業應該包含：（1）上半年已超越全年銷售目標一半；（2）負債比率低於60%及（3）估值於合理水平。內房股中兩大龍頭中國海外發展（00688）及華潤置地（01109）均符合以上條件，可於現水平分注吸納作中線投資。

筆者沒持有上述股票