近日本地樓市交投淡靜，令本地地產股及房地產信託基金與本地樓市相關股份跑輸大市。然而投資於兩者風險及區別在哪？投資高息板塊如房地產信託基金（下稱：房託）需注意甚麼？筆者將一連兩周分析兩者有何區別。

房地產投資信託基金為以單位信託基金形式構成集合投資計劃，當中收入來源主要投資於房地產項目，並以收入向單位持有者（即持貨投資者）提供回報。雖然房託及房地產發展商均以投資房地產項目為其主要收入來源，然而兩者於業務及回報上分別亦大。首先，由於房託受守則規管，故其業務不得自行決定從事房地產以外業務，或擁有重大非房地產資產。

此外，於分派政策上，房託需於各財政年度分派為經審核除稅後收入淨額至少90%，而地產發展商則沒有明確分派政策，故此在可分派比率（或稱息率）上，向來房託均高於地產發展商。然而鑑於以上規管，發展潛力亦有所不同。

房託穩健收息之選

由於房託分派比率已限制於特定並較高水平，基金可動用資金發展空間不大，故盈利潛在增長受限制，反之一般發展商沒有分派限制，發展商可隨時減少其分派以保留資金而作投資如買地、收購等。故此，房託只能視為穩健收息之用，投資時需注意其投資時期一般較其他板塊長。

除了投資時期需注意外，投資者分析此板塊亦需留意息率、其每股資產淨值上升空間及房託旗下物業組合。由於在港上市房託有數個種類，投資價值及風險在哪？下周再談。