美元兑人民幣走勢

受中美息差及人民幣持續升值刺激，近期以人民幣兌美元的套利交易成為投資者寵兒。德銀報告指，現時人民幣套利交易規模已逼近以往日圓套利交易的高位，若美國加息或中國收緊監管，隨時引發粗暴式拆倉。有分析指出，人民幣中間價與現匯走勢背馳，反映人民幣已階段性見頂，套利空間將減少。

美元兑人民幣走勢

規模直逼嘯前沽日圓

德銀指出，投資者受惠監管機構維持人民幣匯價穩定，透過出售美元和買入人民幣，能同時享受人民幣升值和息差，若扣除匯價的波動因素後，美元和人民幣的套利交易息差稱冠全球。

現時美元與人民幣的套利交易，已接近○八年因雷曼事件引發的金融海嘯前日圓與美元，以及上世紀九十年代美元與澳元的套利交易規模。根據歷史經驗，有關的套利交易最終會面對粗暴的拆倉潮，若情況同樣發生在人民幣上，可能會結束內地其中一個「平錢」的信貸來源。

儘管人民幣今年上半年升值急劇，人民幣中間價昨日報1美元兌6.1612元人民幣，按日升8點子，再創匯改後新高，但市場對未來升值預期已降溫。《中國證券報》引述國家訊息中心世界經濟研究室副研究員張茉楠表示，美國或收緊量化寬鬆，令人民幣與美元利差收窄，套利空間將隨之減少。

張茉楠指，人民幣中間價與即期匯率走勢背馳，遠期外匯市場更現貶值預期，均反映人民幣升值將放緩，不排除會重演一○年時階段性貶值。