金價走勢

黃金傳統上都是資金避險天堂，上升誘因離不開戰亂、通脹或金融危機。回顧其過去十二年的大牛市，都是建基於美債大升、美匯下滑、「九一一」事件、金融海嘯及歐債危機上。不過由於今年美國經濟漸見起色，加上歐債問題喘定，而阿爾蓋達已潰不成軍，所以一直主導量寬的聯儲局都考慮退市，有機會全面粉碎支持金價上升的最基本誘因。

金價走勢

而且，美國通脹率持續低企，包括通脹預期更走低至七年低位，進一步消除了黃金的另一個避險功用。因此，今年現貨金價下跌了逾17%，正是反映其下行風險。

聯儲局退市時機未到

不過，美國十年期債息已升至十五個月高位，試問聯儲局是否膽敢提早退市，讓息口進一步飆升，打壓復甦中的經濟？況且，一旦中國和歐經濟繼續下滑，全球經濟通縮風險便不難驟增，恐怕只會令聯儲局更不願退市。另外，今年新職位平均增幅都不多於20萬個，亦集中於低薪及兼職職位上，平均工時及時薪又停滯不前，正是量少質劣，顯示量寬政策仍未能改善實體經濟，相信並不是聯儲局最佳的退市時刻。換言之，金價的上行風險亦不容少覷。