太陽日誌

經過上星期兩日反彈，周二晚美股再急跌，道指跌116點，報15,122點，睇美國十年國債孳息，周初再升上2.26厘，創十四個月新高，市場對聯儲局提早退市的憂慮，看來有增無減。上星期美日股市拗腰回升，是見了短期低位，抑或純屬技術反彈？筆者傾向相信第二個可能居多。

太陽日誌

綜合大行預測蒙牛業績（人民幣）

港股假期前再跌260點，收報21,354點，大市跌穿四月中低位21,423點，進一步確認兩個月前的追落後升勢純屬鏡花水月，令人洩氣的是去年大行齊齊唱好的港股，已經比去年底的22,656點跌了逾5%，失望的當然也包括預期內地經濟將在第二季見底的筆者在內。

內地經濟未見起色

事實上，近期中國公布的經濟數據，麻煩的可能是遠遠高出大部分人估計之內，擠出水分之後，上個月內地出口數字揭露了醜陋的事實，出口僅得1%升幅，內部消費也未見大起色。

中央審計署在A股假期間，公布全國三十六個地方政府偏高的債務水平，部分地方政府只能透過新債養舊債去維持，加上假期前上海銀行同業拆息在謠言滿天飛下被挾高，面前有太多不解疑團，即使好友的信心再強，對於投資中資股以及A股，都難免有一定戒心。

神十升空，第一時間想起中國航天員專用乳製品的廣告，上網搵搵，今次供應及贊助商都繼續係蒙牛乳業（02319）。去年蒙牛股價在20至24元之間悶足成年，一如伊利及光明兩大競爭對手，其實整個行業在○八年三聚氰胺事件後，一直進行重建消費者信心嘅工作，加強推廣告宣傳產品安全，同期在原乳及工資上漲壓力下，使業績無大突破。

創始股東退出，換入中糧的國企式管理後，最近蒙牛與法國達能簽訂合作框架，聯合發展優酪乳研發及生產，有關產品佔蒙牛銷售額大約一成四，講到底，外資參與增加消費者信心方為合作重點。

三聚氰胺事件前蒙牛估值去到30至45倍，近期達能入股消息令往績市盈率重返「三字頭」，短期要獲重估，看來要先交到優於預期的業績至有得傾，但最壞的日子已過，若跟大市出現較大調整，例如重返24至25元，想中長線揸貨的，已經諗得過。