太陽日誌

上星期美股明顯反彈，守住了50日線，周五更乘勁升兩百點，重返10日線樓上；高位跌近兩成的日本股市，昨日也出現強勁反彈，一升就5%或者636點，收13,514點，10日線失而復得。究竟是環球股市對美國可能提早退市的擔憂充分消化？抑或純粹短期技術反彈？筆者同看官們一樣，都係靠估，唯一肯定是中國除了假雞蛋、假羊肉，就連出口數字都可以造假，在中央打假下即見真章，出口增幅由估計的7.3%去到得番1%，好的角度，或者可以說服人民銀行改變初衷，重推寬鬆貨幣政策，可惜睇埋尋日內地審計署份報告，可以見到省會城市債務風險唔細，最多只能借新還舊，要救經濟是知易行難，中資股確實欠缺了說服基金經理睇好的誘因。

太陽日誌

綜合大行預測金山軟件業績（人民幣）

地方債拖累內銀股

國家審計署表示，去年底內地36個地方政府債務餘額3.85萬億元人民幣，比一○年多4,409億元人民幣，其中10個地區有償還責任債務比率超過100%，假如連同擔保責任債務，過100%的地區則達16個。36個地方政府的有擔保及其他債務，逾期債務比率分別0.59%及0.75%，比一○年分別高0.16及0.48個百分點，審計署話部分償債能力不足地區，目前只能通過舉借新債償還舊債，而債務餘額當中，78.07%來自銀行貸款，這亦係外資行點解睇內銀股睇得咁淡，自己在估值上打個折的理由，講到尾係驚地方政府債務真係會有出事嘅一日。

實體經濟無起色，股市要為資金搵出路，惟有向虛擬世界埋手，尤其今年可能係中國史上最大網股阿里巴巴嘅上市年，隨着更多投行吹風，以及阿里巴巴的收入及預期集資數字流出，一堆有關同無關的TMT股，好似有今生無來世一樣，趁機大炒特炒。騰訊（00700）今年已升22.4%，是鐵膽必然首選，不過有迹象資金雙邊投注，轉攻二線股，好似網絡遊戲開發、網絡安全、WPS辦公軟件及雲端開發的金山軟件（03888），近期完全無視跌市，昨創上市新高見14.1元收市，年內累積升1.58倍，往績及一四年估值分別29.4倍及18.2倍，唔平，但算是可取。

早前提過的網絡遊戲開發商網龍（00777），今年升72%，一四年市盈率13.3倍。市值更細，業績能見度更低的晨訊（02000），尋日火燒冷灶急升10.8%，年內累積39%升幅，公司幫二三線品牌生產手機，同唔少代工公司一樣下場，連續兩年業績見紅，已經無乜大行出報告，尋日收市後公布上月未經審核月收入1.632億元，按年跌38.4%，而首五個月未經審核收入6億元，按年減少43.8%，真係心口唔掛番個「勇」字都買唔落手。

受制於A股三日後復市後向未明，港股缺乏方向，尋日恒指升39點，報21,615點。創維（00751）五月電視銷售102.2萬部，勁升68%，昨日股價急升7.7%，收報5元，但見五月股價見6.67元五十二周高後，跌到上周五低位4.56元，市值已蒸發近三分之一，揚言將生產7,000人仔有找60吋智能電視的A股樂視網（300104），同期升近兩成，創維確有炒落後條件，20日線5.14元左右會是較大阻力。