美聯儲發布褐皮書，經濟繼續以溫和速度擴張，主要是住房領域及製造業穩定增長支撐。相關描述指出，十二個轄區的經濟，一個強勁增長，十一個小幅到適中增長，顯示經濟普遍構築增長基礎，在這個角度，褐皮書有報喜意味。

然而，一方面這種「溫和」，與美聯儲想退市所要的增長狀況，仍然大有距離；另一方面招聘活動仍疲弱，甚而住房建築和石油開採等行業，難找到合格工人。無疑令人縈繞以往「沒有就業的增長」噩夢，褐皮書報得喜來帶出憂。

作為經濟的良性評價，難得的是製造業的需求，來自不斷復甦的住房、汽車及能源，顯示消費愈益成為增長的動力。伴隨房屋市場復甦和製造業溫和擴張，美國銀行業的信貸亦增加，多個地區的旅遊業亦表現強勁，種種迹象顯示，實體經濟正在起動，美國不再是僅僅虛擬經濟在快跑。

美國經濟即使不盡如意，在全球偏弱的經濟氣候下，相對於主要經濟體而言，較歐洲、英國的徘徊於衰退，是鶴立於雞群；較日本的不穩定反彈，是步履更紮實；較中國的趨向下行，是風險來得更小。美國經濟肯定未能讓人放心，但其差中顯好態勢明顯，反過來令其金融得勢，政策從容。

美國經濟亦帶出疑問：一是增長的真確性。美聯儲有個密切關注的指標，幫助判斷增長潛力，即在不產生通脹的情況下的安全增速，慣常經濟增長每超長期趨勢一個百分點，失業率通常會下降半個百分點。現在的情況是，經濟已見溫和增長，失業率卻未見相應溫和下降，令人反過來懷疑，增長潛力是否真確處於增長趨勢。

二是招聘困難的疑惑。以住房建築和石油開採為例，難找到合格工人的情況可分別睇，美國曾適時適度「荒廢」石油開採，近幾年再行催谷，頁岩氣、新能源崛興，難找合格工人並不奇怪，但住房建築這麼傳統的行業，竟亦難找合格工人就有疑問了。這令人擔心，出現美聯儲主席伯南克憂慮的情況——勞動者因為長期待業，可能再也不回去工作了，從而成為形成結構性失業的證明。

三是科網產業負面效應。有人提出個人電腦、手機和互聯網的發展，是美國經濟的一大優勢，但其發展可能對僱主增加人手，產生擠出效應，削減勞動需求。此外，諸如網購等新型消費模式，將如何衝擊傳統消費，亦在尚未清晰中。另外，債務危機影響下，有關的稅務與法規改變，可能制約僱主創業或者失業者搵工。

回到經濟增長與失業率的聯繫，當前房屋市場改善，成為經濟增長的重要支撐，但失業率長期得不到下降，結構性失業人口增加，勢必成為房屋市場後續發展的拖累。習慣上，約佔GDP七成的個人消費，是美國經濟增長的主要動力，在這個意義上說，沒有就業何來較強的個人消費，故此沒有就業的增長，經濟增長必定是行不遠的。