市場估拆息趨升原因

國家外匯管理局嚴打跨境投機資金，加上存款準備金補繳抽走流動性，端午節假期在即等因素同時發酵，自六月起內地市場資金「乾涸」，儘管人民銀行本周實現1,600億元（人民幣．下同）的資金淨投放，惟壓力未見紓緩，昨日上海銀行間同業拆息（Shibor）短期品種全線抽高，其中隔夜息更急升至近6厘的接近年半高位，瑞信預期拆息高企情況會持續一段時間。

市場估拆息趨升原因

上海銀行隔夜息變化

由於人行於全周釋放資金達2,020億元，為農曆新年以來最高水平，即使扣除人行昨日進行100億元二十八天期正回購，以及發行110億元的三個月期央票吸水，但全周公開市場仍實現1,600億元的淨投放。可惜人行「放水」未能滿足市場對資金的渴求，昨日Shibor短期品種全線升穿5厘，其中，隔夜拆息大漲135.9個基點至5.98厘，一周拆息更升至5.13厘，創兩年高位。

有交易員形容目前內地資金市場「四面楚歌」，以往資金緊張時，國有大行往往扮演「撒錢」的角色，但早在昨日資金交易開始前，就有一家國有大行交易員私下表示，該行資金同樣緊張，難以「支援」同業。

發債流標 A股急挫

在市場「一金難求」的情況下，上午招標的第10期農發債出現了罕見的流標，計劃募集200億元，實際發行僅為115億元；發債息率3.4493厘亦遠高於二級市場水平。

分析員普遍認為，貿易融資套利活動冷卻，導致熱錢消散，進而引發外匯佔款規模急降，是近期資金收緊的直接導火線，加上金融機構準備金補繳等因素，加劇了資金面的緊張程度。

市場流動性緊張，加上投資者對經濟前景轉趨悲觀，滬深股市低開低走，內銀股股價受壓最重，滬綜指接近以全日低位收市，跌28點或1.27%，收報2,242點，創下一個半月來最大單日跌幅；深成指亦跌1.56%，收報9,001點。

港離岸拆息齊抽升

瑞信指出，外匯局打擊出口假單據，抽緊內地流動性，加上信託基金進入分紅高峰期，令上海銀行同業拆息抽高。香港離岸人民幣拆息報價跟隨內地抽升，財資市場公會網站顯示，13家報價銀行的離岸人民幣拆息介乎3.7至4厘，升幅達1.3至1.5厘。