金價走勢

黃金經過十二年大牛市後，最終都於今年四月中旬開始調整。導火線是各大傳媒、基金經理及投資銀行都大聲吶喊，指出黃金的保值效用已失。因此，金價便從兩年前的1,920.3美元頂位回落了約31%。不過，歐美紙黃金面對龐大的沽壓之餘，中東及亞洲的實金市場卻呈反方向而行，反映有關買家仍然相信，黃金具有一定的保值作用，所以單憑今次跌市便斷言黃金的大牛市已結束似有過於武斷之嫌。

金價走勢

聯儲續有印鈔需要

另外，根據聖路易聯儲銀行行長上周表示，美國通脹率仍非常低企，所以認為有空間持續量寬政策。其實，聯儲局最喜用的核心個人消費指數的確顯示，撇除食品及能源後的物價已持續於低位橫行多時。今年其首季讀數便只比上一季微升了1.2%，非常接近上年第三及第四季的1.1%及1.2%升幅，亦遠比其長期平均升幅的3.56%低。因此，這亦可能是聯儲局上次議息後，為保持彈性對沖通縮風險才指出買債規模可增可減的理據之一。

換言之，聯儲局為了對沖該經濟隱憂，的確有需要持續印鈔買債，故黃金十二年牛市已結束之說，確有商榷空間。