炒賣人民幣升值，是一個長期存在又不易解決的市場問題。自從內地在○五年進行人民幣匯率改革以來，即使兌美元的累計升幅已高逾三成，人民銀行官員亦多次指出，人民幣匯價已處於基本均衡狀態，不會大升，也不會大跌，但炒賣人民幣升值的熱錢絕不罷休，繼續虎視眈眈。

不管內地官方或民間研究機構，一直很想知道究竟炒賣人民幣升值的資金規模情況，以便更好地作出對應，但由於熱錢以不同方式進入中國境內，而且以各種冠冕堂皇的名義進行包裝或掩飾，要揭開熱錢的面紗並不容易。

美銀美林一項研究估計，今年首四個月內地高達六百一十億美元的貿易順差，與全球市場需求疲弱的實際環境並不配合，懷疑其中含有很大的虛假成分，若扣除虛假交易的因素，估計期內中國的外貿順差只有約六十億美元水平，與去年同期約一百八十八億美元順差不僅相距甚遠，更創下自○四年以來同期最少的外貿順差紀錄。

美銀美林的推測距離事實有多遠，無人敢作最後評判，因為大家都如瞎子摸象。美銀美林的估計相信不是隨便杜撰，但由於沒有官方權威數據及資料支持，性質上與其他估計熱錢的推測無異，都不能作準。到底流入內地的熱錢有多少，是大於或少於美銀美林的估計，有待官方正視問題，作出詳細審視並公布天下，否則這類猜謎遊戲只會沒完沒了地繼續玩下去。

貿易數據出現灌水成分，扭曲經濟發展的真面目，無論是基於地方政府為建立形象工程而造假，抑或為熱錢大開方便之門，從中圖利，都必須嚴肅處理。

如果市場估計貿易順差誇大的部分，可能與熱錢流入內地的推測屬實，反映美、歐、日央行肆意推行量化寬鬆貨幣政策，放任熱錢氾濫，這些資金已逐漸找到聚焦對象，並且實質地開始影響內地經濟正常運作。

從中國經濟發展方向以及人民幣演變的軌迹來看，中國要全面走進世界經濟舞台，匯價由現時的半開放狀態走向完全自由兌換，應是終極目標，內地財金官員對此也直認不諱。不過在管理市場預期方面，內地財金官員必須做好把關角色，令大眾明白人民幣與全球各主要貨幣一樣，匯價均有升有跌，以反映本土經濟盛衰及市場對貨幣本身需求的強弱而定，勿讓「人民幣易升難跌」的錯誤預期深植在大眾腦海中。

據悉，內地監管機構已留意熱錢流入增加的情況，也對首四個月貿易數據「好得難以置信」的現象高度警惕，從監管的角度看，這是很好的開始，但不能停留在此，當局必須及早行動，提出具體措施和合理的檢查制度，堵塞做假單的漏洞，對有關的貿易企業、提供融資的金融機構進行實地審核，盡快切斷熱錢流入的門路。

即使堵截循貿易途徑流入的熱錢，並不代表一勞永逸，拖延處理，只會令內地經濟未來承受更大衝擊的風險。