近日跟友人談內地股市，友人以「雞肋」形容內地市場。的確，以內地經濟增長速度及內地股票市場估值，現時反映其預計市盈率及市帳率分別約為10倍及1.1倍，遠低於其他發展中國家，顯示內地股市具長線投資價值，然而面對跟外圍截然不同的貨幣政策，數不盡的正回購及時隔十七個月央票再次重啟等因素，卻限制內地股市升勢。內地市況部署及投資策略如何？筆者從近期內地經濟進行分析。

近日國家能源局公布資料顯示，四月份內地全社會用電量為4,165億千瓦時，同比增長6.8%。

事實上，由於社會經濟向好才能帶動用電量上升，故此用電量數據更能可靠地反映實體經濟形勢，上月數據顯示無論工業以至城鄉居民生活用電量同比增長情況均見改善，由此看來內地經濟增長亦有所回暖。

儘管資金向來喜愛「放水」國家，惟筆者認為經過近期調整及明顯落後大市，現階段可作部署以捕捉投資機會。投資策略上，短線內可放眼於符合內地經濟轉型升級要求的行業及受惠政策扶持的板塊。

內地料加碼搞基建

當中內房股、內需股及水利股料於本年繼續維持目前強勢，而基本因素改善板塊為水泥行業。事實上，自年初至今，水泥市場經營情況正在改善，近期多個省份的水泥價格開始反彈，除了按年見增長外，現價格亦漸接近去年第四季旺季水平。由於本年內地貨幣政策傾向收緊，為保持區內經濟穩健增長，或將加大對投放基建及內需投資，故水泥板塊於本年下半年有條件作反彈。