筆者近日與一位甚有經驗的財務總監（CFO）吃飯，他非常健談，談完公司前景後，筆者忍不住問一句：「作為CFO，你覺得分析員如何得知公司是否做假？」他搖搖頭說：「其實沒有辦法。」如果公司真的存心隱瞞，專業審計人員亦有可能被蒙在鼓裏。作為CFO，現金流最重要，可以清楚看到現金從甚麼客戶手上流入，但是分析員則不可能知道。撇除技術性及數字上的分析，散戶還有其他方面去認識一家公司，減低投資失誤的機會。

相信不少人也同意認識管理層的為人相當重要。當然，了解一個人的性格並不是一朝一夕的事。有一個著名的基金經理曾經透露，他會認識及跟進一家公司一年半，才會對公司有70%的信任，絕對不能100%信任公司。

注重家庭 不願違規

這位CFO亦提出一個有趣的見解，就是看管理層是否注重家庭的「Family Man」。筆者的第一反應是有點意想不到，但猜測到原因是一個注重家庭的人較不願意冒險，更不願意做違規行為，免得連累自己的家庭。

香港不少上市公司均聘用曾在四大會計行做審計的CFO，因他們受過專業訓練，很多時說話都有板有眼。但投資者對其他執行董事的了解又有多少？

分析員跟進一家公司，業績會、公司及廠房探訪，分析員聚餐會等都提供不少相處的好機會。例如本人曾經在一午餐會上得知某公司的新任主席是上任主席的兒子，但非常勤奮，天天準時上班，於辦公室工作時間長，並不是大部分人假定的「富二代」。在與新主席閒談間，發現他邏輯、思維均合理，自然會對公司略為加分。

公司透明度愈高，分析員建立的財務模型則愈準確，便能吸引更多分析員看這隻股票，市場亦更放心把錢投資於這些股票。讀者可用以上方法認識公司，雖然難以偵測作假，但仍可盡量避開道德操守較低的公司，投資將事半功倍。