金價走勢

全球掀起一股減息熱潮，由北歐的丹麥至南太平洋的澳洲，都無一幸免被捲入這股洪流中，原因都是全球經濟已失去動力。歐洲、美國及中國都自顧不暇，無法再扮演經濟火車頭角色。但另一方面，除了中港外，各主要股票市場都大受熱錢追捧。日經及道指近期都屢創新高。反看滬綜指及恒指，市盈率不足11倍，遠比日本的23倍，澳洲的18倍及美國標普五百的19倍為低。

金價走勢

通縮風險大於通脹

然而，有色金屬及貴金屬卻被熱錢唾棄。五月銅價已比上年二月高位回落了21%，金價則從歷史性的1,920.3美元頂位回調了26.5%，反映市場並不認為全球實體經濟有受惠於寬鬆的貨幣政策，通脹率更未有升溫之象。聯儲局的負利率政策雖已維持了五年，但美國今年消費通脹仍不足1.5%，足以顯示其面對的經濟風險是通縮而不是通脹。有見及此，作為抗衡通脹的黃金便更難有翻身之日。

今日美國會公布四月份消費物價指數，相信有助判斷美國目前的物價方向，但倘若結果仍維持於1.5%之下，恐怕金價短線走勢仍是易跌難升，不排除會回試上月中旬1,321.3美元低位。