金價自上月十五日下跌9.3%後，從低位已經反彈超過10%，現階段在每安士1,440至1,490美元徘徊整固。金價大跌後，市場對實金需求上升，不論是來自中國和印度的飾金需求，還是各國中央銀行的儲備需求，均令金價迅速反彈。

自○八年起，歐央行、日本央行和英倫銀行分別跟隨美國聯儲局加入這個印鈔派對，市場擔心貨幣供應增加會令通脹上升、現金貶值，便轉移持有實質資產，金價自此上升了超過70%。可是現時經濟回穩，市場預期美聯儲會率先退市，同時各地股市做好，對黃金的需求明顯下降。

事實上，過去一年各地經濟數據顯示並沒有通脹壓力，而且市場不再擔憂歐債問題，沒有危機推動黃金作為避險或對沖通脹工具的誘因。以上種種因素都是利淡黃金並促使黃金價格偏軟。

各地放水支撐金價

但從另一個角度分析，聯儲局繼續每月在市場購買資產，歐央行則下調借貸利率至歷史新低，英倫銀行繼續其寬鬆貨幣政策，日本方面更積極地啟動多台印鈔機，各地中央銀行為市場提供充裕的流動性，這大大降低了資產價格大幅下跌的風險。而當考慮所有成本，平均開採黃金每安士成本約為1,000美元，當金價下跌到令黃金開採商無利可圖的水平時，便會停止生產，到時供應下降也會令金價回升。

以上提及對黃金利好和利淡的因素，暫時沒有迹象顯示哪一方面佔有絕對優勢，所以金價應該會維持區間上落的格局一段長時間。

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