國家外匯局發聲明，對企策貨物與資本流向不相匹配，或以某種不合法渠道引入大量資本的行為宣戰。做法是要求企業作出說明，未能提供證明及合理解釋者，打入Ｂ類列表，受到更嚴格監管，合規三個月才解除恢復Ａ類。然而招數顯見相當「溫柔」，似乎只不過在於一向疏於監管的「灰色地帶」，傳遞了已引起重視，試圖堵上漏洞的訊息。

出招無疑與人民幣的升值相關，近期匯價屢創新高，強化了熱錢流入套利的誘因。尤其在日本擁抱無限量化寬鬆後，人民幣匯價升勢更猛，當局似是無意阻遏人民幣的漲勢，但有意阻截不明來頭的熱錢，以免造成「人民幣吸引熱錢─熱錢推漲人民幣」的惡性循環。然而出招溫柔，能否收效尚存疑問。

根據媒體披露，出口商是通過故意誇大數據，或將資本偽裝進入其交易帳戶而進入內地的。高報出口價格是出口企業常用的方法；近期盛行的貨物「香港一日遊」、「保稅區兜圈遊」更是愈玩愈「創新」；此外，企業預收和延遲付款，「錢可以多進，出去就延期」，造成銀行結匯、收匯與售匯差額大於進出口差額，等等不一而足。

當中若以法律含義詮釋，出口商的行為顯然已帶有嚴重「欺騙」成分，對此僅給予一紙警告，只在其無法合理解釋，才將其劃入「另類」以示懲戒，直情是愛護有餘，懲戒不足。風頭火勢時，或可收斂一下，到稍為鬆懈又難免再復熾，當局有限度的資本管制，漏洞補而不牢，在效果上形同經常放生了敢於不守規矩的出口商。

市場意見認為，招數還是有效力的，否則人民幣匯價何以聞風回落？究其實，人民幣回落事出有因，雖然不好說與外匯局出招完全無關，但重要的是：其一人民幣已大漲多時，技術上調整一定幅度毫不出奇；其二促成人民幣回落，與另一招數─外匯局調整銀行結售匯頭寸有關。受這一新規影響，銀行整體外匯貸款餘額超過外匯存款餘額，銀行頭寸總限額須下調，要在市場買回美元。

外匯局說新規是為加強外匯資金流入管理，防範外匯收支風險。但其效應首先是改善美元的流動性，抑制人民幣升勢。事實上，綜合起來看，外匯局今次出招，一手抓住出口商，另一手抓住銀行，既要執漏堵險，又要順勢打壓匯價漲升。正如每次出招，市場都會先作「過敏反應」，睇得中長線一些，效果未必就能鞏固。

早前海關數據統計，三月中國對港出口激增，增速創下十八年來新高，這根本是不可能的事，鬧出內地和香港雙邊貿易數據不咬弦，揭出可能有相當大比例的虛假貿易，被國際資金利用為湧入內地渠道。一宗數據失實事件，引發外匯局今次出招防堵，所幸尚未為晚，熱錢湧入的風險警鐘及時響起，難免令人想到，若無數據失實事件發生，外匯局又會否出手？對貿易造假會否懵然不知或坐視不理？