基金布陣五月 有買無沽

本報向12名基金經理進行調查，顯示選擇「buy in May」及「hold in May」基金經理各佔五成，反而沒有基金經理選擇「sell in May」。原因是現時股市估值很低殘，追沽會「無肉食」，候低吸納或趁高獲利沽貨更划算。

選股方面，基金經理看好股份意見比較分歧，反而看淡股份則較一致，主要包括內銀股、煤炭及鋼鐵等資源股，航空與航運股。

美股樂觀 睇淡中日

針對股市名句「sell in May and go away」，Look's Asset Management董事總經理兼投資總監陸東接受本報訪問時直言：「唔好信埋啲婆仔嘢！」現時港股估值依然偏平，恒生指數顯著下挫空間有限，旗下大中華股票基金續以買貨為主，看好高息類股份，相信會跑贏大市，更透露組合內淨長倉達60%，現金則約20%。

陸東不但看好港股走勢，同時對美股感樂觀，「現時美股唔算平，但都唔算貴，下半年再升唔出奇，總之爆煲機會唔大。」

他表示，美國經濟及家庭收入增長有問題，但美國企業沒有問題，不少大型企業負債水平低、現金流強勁、派息率高，例如蘋果公司、可口可樂、寶潔、沃爾瑪等，大部分盈利來自世界各地，在美國本土以外「賺錢」，受美國經濟及債務問題影響有限。

不過，他看淡中國及日本股市，陸東說：「今年初起，中國企業利潤增長勢頭轉差，加上歐美等地對工業原材料需求減少，估計之後較難持續增加，同時內地產能過剩問題需要長時間消化，種種因素令下半年A股漲幅不會太過雀躍。」

剛性需求支撐內房

陸東直言：「唔信日本量寬會令經濟復甦，2%通脹目標不可能達到，因通脹建基於企業盈利增長、家庭收入增加，但見唔到日本有上述兩種情況。」直言不會投資日股。他續指，不少國家救市大量印銀紙，令息口近乎零，務求引發通脹，但貨幣供應增加不代表流轉加快，故此量寬只是「死胡同」。

選股策略方面，陸東表示：「高息類股份如長建（01038）屬穩陣之選，相信有關板塊今年會跑贏大市；內地調控樓市政策不斷，然而樓市照升如儀，因剛性需求強大，只要居民入息增幅快過樓價就沒有問題，在眾多內房股當中，較喜歡潤地（01109）及世房（00813）。」

勿掂高端消費板塊

他說，若相信中國經濟能復甦，內險股同樣可以考慮，因保險公司會將部分資金用作投資，財險（02328）及國壽（02628）估值較便宜；相反，友邦（01299）及保誠（02378）估值偏高，值博率較內險股低。

陸東又表示，現時內地嚴格執行反貪腐，政策會影響消費及投資信心，料中港兩地高端消費品市場會受影響，呼籲投資者不宜沾手有關板塊。

同時，他又建議投資者現階段不宜沾手本港地產股及銀行股，原因是「政策唔就要避一避」；內銀股存在結構性問題，例如政策、壞帳，投資者可視之為長線收息選擇，但要接受未來派息率會下跌。

他又表示，若一般散戶理性不足，加上沒有時間做功課，不如投資交易所買賣基金（ETF），「買大市好過買股票」，「如果投資者認定現時港股估值係平，並且可接受派息率約三至四厘，不如買入盈富基金（02800），因為波動少、風險低。」