投資市場有一個循環的周期，資金會因應市況而流向不同的產品，近期資金鍾愛的是債市。目前環球市場還處於不穩定的狀態，投資者正等待下一個投資的機會，大量資金選擇債市作為落腳位，令多個債市孳息率都處於歷史低位。

根據巴克萊Barclays的數據，垃圾債券的孳息率正在創出新低，同時，今年以來美國所推出的垃圾債券總量是1,360億美元，是歷史的高位，反映出現時市場對垃圾債券的需求是史無前例的。

截至上月，這些債券的違約率只有2.5%，亦屬歷史低位，可見大部分企業都持有足夠的現金，財務狀況理想。不過，當次級的債券都相當受歡迎時，就暗示有泡沫正在產生，並極有爆破的可能，現在只欠導火線。

中國債市的情況，其實和美國差不多，大量資金囤積在債市，所以中國國內即使有大量資金，投資者的投資意欲仍然冷淡。不過，筆者認為中國政府對股市的態度正在轉變，如有政策的配合，應可吸引債市的資金流入，再次炒熱股市，大家可以拭目以待。