上周兗州煤業股份（01171）曾創五十二周低位，而一眾煤炭股份走勢如中國神華（01088）及中煤能源（01898）均跑輸大市，事緣因環渤海動力煤價格跌至逾三年低位，那麼現時動力煤價格仍有下跌空間嗎？

進口煤炭價格及沿海六大電力集團煤炭庫存左右動力煤價格走勢。現時由於進口煤炭價格持續下跌，而水平更較內地動力煤價為低，故導致內地大型發電企業增加進口煤採購量以減低成本，令內地動力煤價格繼續走下坡。

動力煤價難扭弱勢

事實上，本年第一季，內地已共進口煤炭8,000萬噸，同比增長30.1%。隨着新的進口煤年度合同的簽訂，接下來第二季至第四季，內地進口煤炭仍將大量增加。

除了進口煤炭競爭外，根據中國煤炭資源網資料顯示，沿海六大電力集團煤炭庫存約為1,628.91萬噸，平均可用天數為二十四點三天；中能電力統計數字亦顯示，本年三月底全國重點電廠存煤約7,393萬噸，存煤可用天數為二十天。上述資料反映逾十五天電廠安全存煤天數。故在進口煤炭量不斷增加及電企煤炭庫存仍於高位情況下，動力煤價難以扭轉近期弱勢。

參考煤炭企業去年業績，三大企業出現持平及倒退迹象，而兗州煤剛公布首季業績，盈利按年下跌78%，由於本年動力煤價仍有下跌空間，加上洗選加工費、礦物工程費、人工等成本有上升趨勢，均對煤炭企業毛利率產生壓力。

在煤企業績面對下行風險情況下，股價短線走勢跑輸大市的機會甚大。

筆者沒持有上述股票