內房殼股轉炒提早注資

由於中央持續收緊內房企融資渠道，自去年開始內地房企就頻頻「出走」，來港覓殼，以建立融資平台。去年迄今，已有起碼七間本港房企被「借殼」，而在注資憧憬下，多隻「殼股」更被炒上逾倍，不過礙於上市規則所限，於控制權轉手二十四個月內，若有非常重大收購事項，要視作新上市審批，因此多為概念炒作。然而，日前「殼股」東力就獲注入多個價值逾61億元人民幣的商住物業，受到市場關注。

萬科：待條例許可

雖然東力董事長兼招商局地產財務總監黃培坤日前表示，是次注資並非急於融資，惟有內房分析員指出，相對內地市場，本港上市公司的融資成本較低，故亦不排除其他內房會「跟風」。

他估計，萬科、金地及萬達均有機會提早注資，本報曾致電多間內房，萬科回應指，暫時仍維持早前說法，待條例許可才注資萬科置業，而金地及萬達則未有回覆。

殼價勢水漲船高

翱騰投資管理（香港）董事總經理祝振駒表示，由於過去兩年中國A股市場新股上市活動基本上停頓，故大部分中國公司，不論各行各業，均缺乏現金流，加上近期本港保薦人責任刑事化後，很多投行推掉某些新股項目，令企業融資更加困難，出現「有項目，無資金」的問題。

祝振駒預期，中國企業急於集資下，未來會有愈來愈多「借殼」情況出現，而「殼價」亦會愈來愈高，他透露，現時創業板「殼價」約介乎1.6億至1.8億元，主板則3.6億至3.8億元。

事實上，經過過去一年，包括「招金萬保」四大龍頭等多間大型房企目前全部在港擁有融資平台，市場近期盛傳內地大型房地產商綠地集團擬「借殼」盛高置地（00337），近日再有消息指，其收購價或高達6元，較其停牌前3.82元有溢價達36%，而早前就傳出綠地將直接收購盛高約六成股權，或是盛高將向綠地發行60%新股，作為戰略投資者入股。

祝振駒指，「借殼」最後也是為了「吸水」，故坦言即使「殼股」短期內股價被炒高，投資於其身上的風險也極大，而且「借殼」交易背後必定有更多千絲萬縷的交易存在，一般投資者根本沒可能進行分析。